海豚读次新（全市场最深度的新股解读，都在这里....欢迎关注）
本文写于2020.2.26
这两天股市成交量急剧放大，不少基民仿佛开始跑步入场。昨日A股上演了惊魂的V形反转，不过今日暴跌继续，V形反转未能上演，科技股成为重灾区，创业板指大跌4.66%，为2月3日以来最大单日跌幅。深次新股指数大跌4.51%基本和创业板指同步。
上市三年新股里跌幅超9%的有43只，其中不少都是前期暴涨的高位票以及机构买入较多的票，比如深信服、深南电路、光弘科技、迈为股份等，次新板块中机构票国联股份、锐明技术、移远通信等纷纷跌停，还有前期被爆炒的锦浪股份，今晚锦浪科技也出业绩快报了，这业绩几乎无增长啊，感觉和同期其他光伏新股比起来想不出有啥优势....
科创方面今日调整幅度还是非常大的，几乎全部收绿，尾盘集体跳水，有13只科创新股跌幅超10%，主要还是科创12月以来都没有一次像样的调整，尤其是那几只估值特别高的。再有就是科创新股业绩快报也在陆续披露中，截止目前已有36只科创新股披露了业绩快报，其中有26只是这三天披露的，估计今晚还会再出不少....但是19年的业绩快报仿佛没有看到太多的增长，增长最快的竟然是比较冷门的海尔生物，再有就是较业绩预告的增长相比不少都低于中值水平，短期还没看到太多惊喜。科创第一股华兴源创今晚出了业绩快报，净利润更是同比大降26.8%，这个前期忙着各种并购的公司....
科创新股业绩快报披露情况一览表（单位：%）
已披露业绩快报的科创新股给大家看下估值水平，具体如下图，优刻得已经夸张到超1700倍估值了，博瑞也是炒到了250倍....
（注：按照2月26日股价计算，选取的为业绩快报中的归母净利润）
科创刚上市的新股方面，这两周上市首日都开得太高，基本没有太多参与空间，总之对科创还是需要多点耐心，要仔细发现背后的逻辑和亮点，光炒题材还是不够的。
近端次新方面斯迪克早盘强势封板，铂科新材也一起有拉升动作，这两只股也是前期被资金遗忘的新能源新股了，今日终于有所异动。从盘后业绩快报披露来看铂科新材的业绩增长略超预期，净利润同比增长21.22%，高于此前业绩预告的增长上限18.14%。
易天股份短期获利盘巨大，这个近端次新里的小精测节后资金关注度不断提升，不断再创新高，不过今日走势偏弱，尾盘一度跌近9%，不过盘后龙虎榜仍然是净买入状态，今日也是因为前期被贴上了芯片概念暂时被芯片板块整体走势带弱….
博杰股份、公牛集团都在加速向合理估值回归，前期博杰关注度真的很高，主要是题材好，和其同期的艾克蓝受到冷落，不过今日艾可蓝相对抗跌，或逐步开始企稳。
此前对几只近端新股相关剖析链接如下：
- 平板显示设备细分领域里的隐形小龙头！偏光片贴附机打破国外垄断，进口替代优势明显....
- 金属软磁粉芯第一股，叠加光伏+新能源汽车+消费电子等概念
- 看似小而美的电子题材股？叠加OLED+华为+消费电子+车联网+新能源锂电等概念...
昨日开板的双飞股份今日不出意外奔向跌停，这个双飞无油轴承厂商短期实在想不出有啥亮点，今天还是在大基建板块的带动下早盘才能小幅低开。
此前关于双飞的初步覆盖如下图：
不知大家发现没有，最近几个月自锐明技术后次新新股几乎很少有开板后直接大幅拉升，不少都是调整一定幅度后才会有一小波行情，一方面在于行情持续高涨，新股开板连板数过高，现在那两只备受瞩目的芯片新股还在连板，估计要下周了….另一方面在于近期的新股质地问题除了公牛外机构席位入驻减少，稍微好点质地的都跑科创了，不过万物有轮回后面新股质地也会有好的，缺的是发现的眼睛，包括前段时间的易天、斯迪克、铂科，还有今天被拉起的矩子，你会发现他们跌得并不贵，所以不要光盯着刚开板的那几只。
今天继续来说一只开板新股——英杰电气，继军工模块龙头新雷能之后次新板块又迎来一只电源股，其核心优势领域在功能控制电源和特种电源，且主打中高端电源….远看英杰电器质地平平，在前两年光伏行业大幅增长的情况下其业绩增长也不亮眼，但是近看却题材亮点不多，其不仅给中微公司提供MOCVD设备用的特种电源，更在光纤拉丝领域为长飞光纤、亨通光纤提供电源，在新能源领域为灵宝华鑫提供电解铜箔生产用的电源（这个和嘉元科技行业类似），可以说公司电源产品无处不在，应用领域广泛叠加光伏+半导体+锂电池+蓝宝石+5G+核电等多重题材，不得不说英杰电气也是生不逢时，本来要蹭芯片的热点，结果开板这两天芯片板块集体调整，老大哥中微公司都跌超9%。那么英杰电气作为中微公司的供应商在开板后连续调整十几个点后续是否还有机会呢？且看海豚今日为你深度剖析！
光伏、半导体工业电源设备制造商，晶盛机电为第一大客户
英杰电气成立于1996年，位于四川德阳，为光伏、半导体高端工业电源设备制造商。公司早在2011年准备上市，但2012年正赶上欧债危机光伏行业不景气，彼时公司八成收入来自光伏行业，2012年6月15日IPO被否。时隔六年多公司2018年11月再次申报IPO，2019年11月15日终于成功过会，历经八年公司终于成功上市。
公司主要产品为功率控制电源和特种电源，先后开发了单晶炉电源、铸锭炉电源、硅芯炉电源、多晶硅还原炉电源、核岛调功设备、蓝宝石炉电源等高端功率控制设备以及生产LED 外延片的 MOCVD 设备生产用 PD 系列特种电源等10多个系列的电源产品，主要应用于太阳能光伏（多晶硅、单晶硅）、蓝宝石、玻璃玻纤（含 TFT 液晶玻璃基板）、光纤拉丝、新能源新材料（电解铝箔、电解铜箔）、钢铁冶金等领域。
2016-2018年晶盛机电一直为公司第一大客户，营收占比分别为14.86%、36.16%、28.92%，对其主要销售产品为单晶直流电源。其他客户有
宝信软件、精功科技、天通吉成机器、隆基绿能科技、长飞光纤、亨通光电、灵宝华鑫铜箔等
公司需要采购的主要原材料有控制主板、变压器、电抗器外、晶闸管和 IGBT，目前晶闸管技术成熟，可选范围较广，IGBT半导体元件国内技术也发展较大，2019年上半年晶川电子、斯达半导为公司第三大、第四大供应商，采购占比分别达4.82%、4.2%，主要采购产品为IGBT。
功率控制电源系统营收占比达七成左右
2017、2018年公司营收分别同比大增59.14%、47.98%，公司预计2019年营收同比微增8%，净利润同比下降1%。
公司产品分为功率控制器、功率控制电源系统、特种电源三大类，其中功率控制电源系统为公司主要收入来源，营收占比在七成左右。2017、2018年功率控制电源系统分别同比大增46%、62%，因其为定制化产品，不同产品的技术要求、配置、物理尺寸、设备配备数量等差异较大，因此成本较高，毛利率在35-40%左右。
功率控制器为公司核心技术体现，是功率控制电源系统必备的核心部件，因此毛利率水平最高，在65-72%之间，其通常需要集成为系统类产品才能正常使用。一般不进行单独销售，大多用于公司功率控制电源系统配套使用，因此对外销售较少，2016-2018年功率控制器营收占比逐年下滑分别为12.96%、6.39%、 7.29%，其营收规模基本在2000-3000万左右。
公司功率控制电源产品如下图：
2017年开始为中微公司提供特种电源，营收占比一度超16%
特种电源又叫特殊种类电源，其在设计及生产时比普通电源更特殊、有更严格的要求如输出电压特别高，输出电流特别大，或者对稳定度、动态响应及纹波要求特别高等。公司特种电源产品如下图：
公司2016年特种电源实现营收1200多万，营收占比为7.13%，2017年因为对中微公司开始供货特种电源，使得特种电源营收同比大增378.9%达5907万，营收占比进一步提升至21.3%，2018年增长有所放缓，同比微降4.8%，营收占比进一步下滑至13.8%。
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