新城控股丨投资，不要参与任何一家看不到市值翻倍空间的公司

作者：王哲宇

借目前参与的新城控股，大致说说自己的投资思路

最近疫情影响，持有的新城控股回撤不少，其实内心没有感受，真正会对自己产生影响的，只有公司经营出现了问题，股价的短期波动，从来就不是自己所考虑的。

但是的确由于担心继续下跌，所以公开交流少了点，免得误人子弟。

一个普通投资者因为股价短期的涨跌而困扰自己，甚至找出各种理由来印证自己的看法，涨的时候，任何消息都是利好，跌的时候，看到任何消息都是利空，对于绝大多数人来说，这很正常。

多读书，多运动，多陪伴家人，你会发现投资的美好恰恰来自于投资本身以外。

言归正传。

对于一家公司，你需要了解探究到脑子里面有几张非常清晰的图形，知道公司短期，中期，远期的大概方向与远景，才能够决定这家公司有没有投资价值。

近景是什么

就是3年之内的业绩的确定性。业绩是一切投资最后的归宿，股价终究是要跟业绩相匹配的。这是本质。

新城控股的业绩其实就是分为两部分，一部分住宅销售，一部分吾悦广场租金收入。

到2021年，租金收入90-100亿，对应利润按照30亿计算，因为租金未来几年都会保持30%的增长，且天然具有永续，抗通胀的属性，所以给与30PE，这部分对那个市值900亿，再加上住宅销售的140亿利润，给予4PE（破产估值），市值就是560亿，合计就是1500亿。

也就是，新城控股，到明年底的合理市值应该是1500亿，相较于目前翻倍空间；而且，这还是低估情况下的估值。

大家说为何会到这个市值，其实大家看看现在的龙湖，华润，现在的市值都在2000亿，但是新城在21年对应的住宅销售，租金收入都是高过现在的龙湖和华润的，这就是确定性，而且记住，这还是对照的熊市下华润，龙湖的估值。

一旦市场宽松以后，随着龙湖，华润的估值提高，新城也会水涨船高，所以，新城短期的未来，极其低估的情况下，我们看到1500-2000亿市值，目前2.5-3倍空间。（网上分析太多，笼统说下）

记住，看到这么远，不代表我们就要拿到那么久，但是，这个空间是必须的，这就是安全边际，有了这个空间，你才会无视短期波动，无视账面以后所谓的20%，30%的浮盈。

投资，不要参与任何一家看不到翻倍空间的公司！一定要用5块钱去买10块钱的公司，然后等待公司股价回到10块钱。散户为何挣不到钱，很难持有一个公司到翻倍，那是因为他们压根就不知道公司的价值，挣了10%20%就止盈了。同时，散户最喜欢干的事情就是，用20块钱的股价购买只值10块钱甚至1块钱的公司。

正如去年我们参与三花智控，中期我们看到千亿市值，但是不代表我们会拿到那么久，这个空间，是一个安全边际，去年我们在底部起来60%-70%的空间后出局。目前，三花智控又快跌出价值了，再等等就是了

关于中期

那就是公司目前的模式，行业本身，能够维持持续稳健发展至少5年以上，能看到5年后的愿景。

对于新城控股，新城控股的双轮驱动的模式，可预见的5年内，住宅销量即使保持抗通胀的5%的增长，吾悦广场数量5年后应该到300座（目前已经150座），年底建成100座（最低），这个5年的预期，就是相当确定的保守的预期。300亿基本上对应300亿收入，120纯利润，再叠加150亿住宅的利润，对应市值算算就可以出来。

对照我们去年参与的三花智控，5年后的愿景是什么？很简单，即使传统制冷业务保持不增长，单纯新能源汽车热管理系统的增长，按照已经在手订单，估计每年30%的增长，那么5年就是再造一个三花智控，而且，新能源汽车，在未来可预见的10年内，都是稳健增长的，随着新能源汽车的比重提高，估值也会相应提高。这就是中观层面的预期。

中期的确定性，是保证公司活得足够久，只有公司活得足够久，才能保证足够的容错空间，不会因为一个失误导致了公司的落寞。这是很关键的，太多的公司因为一个技术选择，或者一个大客户的消失而陨落。

远期看

短期业绩确定，中期新城控股的双轮驱动继续发力，

远期也许就是有了第三条腿，新城的康养事业。

今年新城控股刚成立康养事业，这表明，这几年一直在试验阶段的康养模式正式进入推广期，这和当年先是常州培养吾悦广场，一旦形成经验以后开始加速全国推广的模式一样。康养产业，可预见的10年内将是一片蓝海，万亿市值的空间，目前各大公司都在全力布局，但是空间规模足够大，家家都可以分到一杯羹。这也就是马云说的，未来如果有公司能够超越阿里巴巴，那么一定是在康养产业中。

孕育期，发展期，成熟期。

新城的吾悦广场处于发展期的中期；

新城的康养刚刚经历孕育期，刚刚进入发展期。

这就是远期的公司愿景。

心中有了这几幅蓝图，你是会无视任何股市波动的。

（当然，如果你觉得中国房地产要崩盘了，三四线城市的商业综合体没有价值，那么，我们就完全没有必要交流了，你会觉得我在扯淡，我会觉得在对牛弹琴）

有些东西是不确定的，比如波动；

有些东西是确定的，比如价值；

在低估中找成长，在成长中找低估；

探寻的是价值，忽略的是波动。

文末思考：

这些天波动很大，个股的涨跌每天三五个点，三天就有10个点以上的波动，这些由市场情绪推动的波动，跟个股的基本面、资金面基本无关。即使是对于长线投资者来说，因此而止损岂也是非常的冤枉。

所以做减法，抓住空间大的少数个股，是对抗市场波动的有效途径。也就是标题那句话，“投资，不要参与任何一家看不到翻倍空间的公司”，