1.营收分析
2020年第一季度兴业银行营业收入502.58亿元，同比增长5.54%，其中，净利息收入267.99亿，同比增长8.46%；非息收入234.59亿，同比增长2.39%，非息收入中手续费及佣金净收入144.4 亿元，同比增长 27.78%，其他非息收入90.19亿，同比增长-22.32%。实现净利润209.85 亿元，同比增长 6.75%。加权平均净资产收益率4.23%， 同比下降 0.18 个百分点。详细营收数据参考下表。
兴业银行2020年一季度5.54%的营收增速符合我的预期，因为上一年同期的基数太大了、但6.75%净利润增速低于我的预期，受经济疫情的影响，同业利率大幅下降，兴业银行的成本应该下降，利润增速大幅提高才对。带着问题看下面的数据。净利息收入同比增长8.46%，非息收入同比增长2.39%，期末非息收入占比达到46.68%，相比期初占比明显提高。非息收入中的其他非息收入大幅下滑，采用新会计准则后，公允价值变动（也就是投资资产的价值波动）会记为当期损益，《转型中的兴业银行—2019年报点评》中也有提到，这部分收入未来的波动会非常大，需要去习惯。一季报披露，公允价值变动的影响大概是25.17亿，如果按照中国平安中的营运利润这个概念的话，兴业银行一季度的营运利润大概是115.36亿，同比增长19.5%运用费用保持平稳。减值损失2019年大幅增长，而且四季度最高，2020年一季度减值损失同比增速放缓，环比大幅下降增速大幅下降，这是否可以说明兴业银行处理坏账出现了拐点呢？
兴业一季度的净利息收入环比几乎没有增长，但是总资产增长3.73，说明兴业银行的净息差是下降的，一季度同业利率大幅下降，净利润却下降了，净息差也下降了？成本下降是必然的，可能有一个滞后性，这和同业存单的周期有关系，所以半年报、三季报、年报肯定会体现兴业银行的成本下降。
总结：净利润增速不及预期的两个原因：第一、公允价值变动，第二、成本下降还没有体现。这些在后面都会补上的。2.资产负债结构分析
2020年一季度兴业资产总额 74121.17亿元，较上年末增长3.73%。贷款总额36290.2亿元，同比增长16.93%。总负债68405.18亿元，同比增长10.16%。其中，吸收存款总额39599.37亿，同比增长14.03%。更多数据请看下表。
1）存款结构分析
2020年一季度活期存款15400.98亿，同比增长20.31%，定期存款21248.38亿，同比增长9.34%；2020年第一季度活期存款占比38.89%，相比去年同期提升了5.51%，定期存款占比33.66%，相比去年同期下滑了4.12%。活期贷款成本低于定期存款，存款规模稳步增长的同时，结构也在优化。
2）贷款结构分析
2020年一季度零售贷款14685.42亿同比增长19.97%，对公贷款19313.31亿，同比增长12.69%；值得注意的是2020年第一季度零售贷款占比40.47%，比去年同期提升了2.59%。很显然兴业银行2020年仍然在加大了零售贷款的力度。零售贷款不良率普遍低于对公贷款，贷款规模稳步增长的同时，结构也在优化。
3.贷款质量分析
2020年一季度兴业银行的不良贷款余额 551.94 亿元，较期初增加 21.72 亿元， 不良贷款率 1.52%，较期初下降 0.02 个百分点。关注类贷款余额 750.82 亿元， 较期初增加 137.19 亿元，关注类贷款占比 2.07%，较期初上升 0.29 个百分点。 贷款减值准备1098.13亿，相比期初提升了42.32亿。拨备覆盖率198.96%，相比期初下降了3.93%。
兴业银行2020年第一季度关注类贷款大幅增长137.19亿，这不是好现象，因为关注类贷款是不良的贷款的蓄水池。兴业银行2020年第一季度减值损失为158.71亿，根据历年数据贷款减值损失占比80%，所以贷款减值损失为127亿，根据以往数据推测一季度收回核销12亿，计提减值损失准备新增42.32，再根据核销+减值损失准备=收回核销+减值损失，推算出一季度核销为96.65亿，再加上一季度不良余额新增 21.72 亿，可以推算出兴业银行一季度的新生不良为118亿。新生不良依然很高。
4.资本充足率及股东分析
兴业银行2020年一季度核心资本充足率9.52%，较去年9.47%提升了5个基点，同比提升了22个基点。前十大股东基本无变化，持股股东数为25.09万，相比期初，增加5万户股东人数波动较大，可能有机构资金买卖。
5.综评
兴业银行2020年一季度整体表现中规中矩，从表面上看不及预期，但是通过深层次分析，还是有一些亮点，业务结构持续改善，不良率持续下降。目前兴业仍然处于转型调整阶段，而且又遇上了新冠疫情，能够取得这样的业绩已经很不错了。受同业利率大幅下降的影响，预计兴业未来几个季度的业绩会好一些，对兴业银行实现年复合净利润增速8%的预期不变。
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