一、企业简述
天坛生物于1998年公司上市，主营疫苗与血制品的研发、制造、销售。2008年收购控股股东下属企业所持有的成都蓉生药业有限责任公司90％的股权，扩大了血制品业务规模。2017年1月至5月转让了旗下疫苗子公司北生研和长春祈健全部股权，子公司成都蓉生向中国生物收购了其持有的贵州中泰80%的股权，自此天坛生物成为血液制品专业化公司。于2017 年10 月至2018 年1 月，向中国生物现金收购成都蓉生10%股权，并由成都蓉生向上海所、武汉所及兰州所收购上海血制、武汉血制及兰州血制100%的股权。2018 年1 月，天坛生物收购贵州血制剩余20%股权，完成重组。
二、股东会问答纪要
投资者提问1：疫情对咱们公司的影响？
管理层回答：生产方面基本没有影响，其实从春节到现在，几家工厂没有停工。采浆站受影响，5月底恢复采浆后，比我们预期的好，但是能不能恢复到正常水平，把损失补回来，还要看下半年的情况。
追问：现在的库存血浆能供多长时间生产？采浆量会不会影响后面生产？
管理层回答：咱们说期初存货吧，存货大概是18亿-19亿，血制品生产周期大概9个月，意味着期初存货有希望保障今年的销售。疫情影响采浆，后面采浆也要看实际恢复情况，但是主要影响的是明年的增长。当然还有个大的趋势，就是这次疫情对整个行业都是正面的影响，当然影响落到数据上面还需要一段时间。
投资者提问2：roe现在比较低，后面有什么规划？
管理层回答：我们是把原中生下属的血制品，五家公司合在一起，但是五家公司分散生产，每家产能还达不到很好地效率，正在整合之中。这几年的数据来说，大家可以看到，从单个浆站的采浆量到血浆的利用率整体其实也有很大提高，正在做这个事。
追问：大概有个几年的规划吗？
管理层回答：具体规划以公开信息披露为准，天坛生物做为上市公司，力争做到比大家期望的更好。
投资者提问3：科研方面是否还有加大投入的可能性？
管理层回答：科研上，天坛过去三年做了大幅调整，按照效率性、可行性来梳理产品线。目前研发进展每个月向董事长汇报一次，效率、速度都在提升，未来两三年的成长还是可以预期的。
投资者提问4：年报中提到公司的采浆量，投浆量，销售收入等方面，这都是位居全国首位的，规模优势明显。可是我发现在跟同行业的一些企业比较的时候，咱们天坛的毛利是最低的。比如华兰生物的血制品毛利是57.14%, 上海莱士是64.15%，然后咱们天坛是49.6%。所以就想问问这个毛利最低这种情况是为什么哪？是咱们产品结构的原因？还是说咱们经营效率的问题？这一块咱们公司这边未来如何改善？有什么具体的措施吗？
管理层回答：目前是块头大、肌肉不强健，原因哪两个因素都有。经营上，公司下辖的五家公司效率和规模不一，拉低了整体的盈利能力。品种上，每家公司具备的获批文号数量多寡不一，生产的效益也不同，同样拉低了盈利。
措施上一是注重管理，整体效率上做提升。一是科研上补短板，增加每个企业的产品项目。
还有一个因素是不均衡，存在一些比如文号多的公司浆量少，文号少的公司浆量多，造成生产效率不高，我们正在调整。把以上三个问题解决了，我们相信我们的效率会提升。
投资者提问5：公司在剥离了疫苗业务之后，目前专注于血制品，那么血浆的获取是很重要的一环。在年报中提到公司在全国13个省设立采浆站58个，在营是52家。请问除了这58家，未来公司还有长远什么计划吗？比如云南有没有新设浆站的计划？
管理层回答：其实去年天坛获批的浆站数量是最多的。但是浆站的获批、建设、验收到采浆，真正达到设计采浆量需要一个时间过程，短期反映到财报数据上，开的新浆站越多亏的越多，因为只投入没有产出。天坛生物专注于血制品行业，非常重视采浆工作，除了采浆站的设立，还在发展新的献浆员，年龄构成趋于年轻化，对于长期发展都是利好的。新建设的几个工厂，设计产能很大，后面都会考虑配套建设采浆站，但是设立多少，其实浆站的申请会受到一些限制，我们会尽力去做，也会争取大股东的支持。
所以明确两个结论，浆站肯定还会扩建、新建，现有浆站会致力于提升采浆效率。
投资者提问6：公司在年报中对未来有一个很清晰的发展战略规划，我想请问一下，在提升血制品综合利用和扩充重组凝血因子类产品线上，公司目前有什么困难吗？技术上、储备上，公司有什么计划去克服哪？
管理层回答：任何企业都需要创新，储备新一代的技术和产品。像重组因子类产品，从技术工艺、质量指标，跟血制品产品不相干的，我们在做这个，但是这属于中长期的计划了。
追问：那这个中长期有个规划没有？比如大概需要几年才可能实现？技术难题在哪？这块比较专业了，想听听公司的专业性的解读。
管理层回答：规划肯定是有的，但是还是要以公开信息为准，我们做出各种规划时也比较保守，因为做出承诺是要兑现的。而且规划执行的过程中会面临各种变数，当然我们对于天坛的中长期规划还是很有信心的。
投资者提问7：咱们永安的1200吨基地建成后，蓉生基地是继续生产哪还是做其他用途？
管理层回答：目前我们计划永安基地建成后，所有生产都要挪过去，新基地用了更多新技术、新产品，效率更高。蓉生原有基地如何利用还在做下一步的规划。
投资者提问8：静丙和血制品适应症的推广？
管理层回答：静丙是未来血源性血制品一个主要的品种，适用于很多重症、自身免疫系统疾病、很多慢性病，还有很大的挖掘空间，近似于一种万能药。天坛从2018年一直在加大推广，终端市场和临床的拓展。我们先从重症开始，这个最容易，然后慢慢向免疫系统疾病、慢性病拓展，一步步来。2019年采浆量是1700多吨，后面我们会进一步提升采浆量和增加静丙的规模。大家看公司公告可以看到，我们的新一代静丙已经在按照计划推进，临床适应症方面还有很大可做的文章，我们都在配套在做，我们非常看好未来天坛的静丙在临床上发挥重要的作用。
投资人提问9：天坛的行业占比情况和与竞争对手相比，具有什么优势吗？
管理层回答：我们说是龙头企业，其实就是块头大，采浆量占全国的四分之一，市场占有率不够四分之一，略差一点。然后因为现在这个两票制，我们的静丙、白蛋白主要是直销医院，二甲、三甲医院，报告里提到了，终端医院像去年7000多家，今年15000多家，进终端医院的速度还是很快的。
我们还是具有一定行业壁垒的，比如核酸检测，现在基本是按照我们的标准在做核酸检测，我们这个核酸检测成本高一点，但是提升了行业的进入门槛。说好一点叫引领标准，说不好听的叫技术壁垒，这是保证企业可持续发展的保障。再有就是质量保证，像我们多少年没出过问题了，不然现在赚钱很爽，一旦出问题，一夜之间会回到解放前。
投资人提问10：血制品有没有提价的可能性?
管理层回答：提价哪，我们也希望提价，但是血液制品讲究救死扶伤，很矛盾的。平时哪没有提价的空间，像新冠这种情况下，提价有违道义，我们还是以提升科级含量为主攻方向。管理上扁平化、提高效率为主。
投资人提问11：未来有没有股权激励的计划？年报中提到行业空间很大，未来三年行业怎样的一个规模？
管理层回答：目前天坛的激励机制还是可以的，跟民营企业的股权肯定是赶不上，但是比以前有大幅的提高，特别是研发方面。应该说激励方面不是最好，但是肯定也不是最差，大家还是要对企业有信心。
发展空间就是十四亿人吗，各种各样的需求很多，还是有很大的发展空间的。
二、股东会的一些感受
1、管理上还有不足。
天坛生物做为一家老牌上市公司，召开股东会肯定是很多次了，但是感觉现场管理有些散乱，会议流程中衔接的也不好，明显缺乏事前的准备与协调，近似于现场临时安排。
2、管理层的态度。
应该说以杨晓明董事长为首的管理层，在回答问题当中态度还是很诚恳的，直面问题，没有回避或者遮掩，这点我觉得很好。
举一个现场的小例子，在投资者提问roe为什么低时，公司高管回答比较笼统，杨晓明董事长当即拦住，自己为投资人作答，原话我记得是这样：“别绕来绕去，就是不行吗，手里攥着五张牌打的稀烂，要是五家都是蓉生不就强了”。
对于这种坦诚，我很欣赏，所以后面发言时还特意感谢了一句。没有完美的企业，都有这样那样的问题，但是企业管理层能够清楚的抓到症结所在，着手去改善就很好。
3、这次参加股东会，最大的感受就是信息量很大。很多东西真的不是在家看看报表就能看出来的，所以我把股东会上的问答以文字形式整理出来，希望能给血制品行业的投资者提供一些第一手的信息。