「国金晨讯」上调健帆生物、长春高新、万华化学盈利预测

国金晨讯1月7日00:0007:43未加入话题

2021年01月07日

医疗 健帆生物公司点评：2020业绩预告超预期，高增长具备可持续性

医疗 长春高新公司点评：业绩超预期，生长激素增长强劲

化工 万华化学公司点评：终端需求复苏，业绩大幅回升超预期

计算机 用友网络公司点评：实控人亲自掌舵，拥抱云转型大机遇

计算机 三六零公司点评：大额定增助力网安龙头再起航

健帆生物公司点评：2020业绩预告超预期，高增长具备可持续性

袁维

袁维

医药健康研究中心

医疗行业首席分析师

业绩简评：2020年预计实现净利润7.99-9.13亿元，同比增长40%-60%。预计Q4实现净利润1.72-2.86亿元，同比增长12.3%-87.0%。业绩超预期。

经营分析：我国肾病患者基数大且增速快，公司产品市场认可度不断提升，处于放量期，是业绩维持高增长的核心原因。肾病、肝病双轮驱动筑高公司竞争壁垒、增厚业绩，积极布局血液透析、保险支付业务多点开花谋求新增长。血液灌流+血液透析+保险的肾病闭环生态系统不断完善，产能持续提升，为业绩增长储能。

盈利调整与投资建议：上调2020年、2021年归母净利润10%、6%，预计 2020-2022年公司实现归母净利润分别为8.55、11.23、14.81亿元，同比增长50%、31%、32%，维持“买入”评级。

风险提示：可转债转股对每股盈利摊薄的风险等。

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长春高新公司点评：业绩超预期，生长激素增长强劲

袁维

袁维

医药健康研究中心

医疗行业首席分析师

业绩简评：预计2020年实现归母净利润30.18-31.95亿元，同增70%-80%。预计 Q4实现归母净利润7.57-9.35亿元，同增41.7%-74.9%。业绩超预期。

经营分析：公司业绩超预期主要系生长激素加速恢复及金赛药业并表因素所致。生长激素恢复超预期，预计2020年前三季度金赛药业并表利润为19.33亿元，是业绩增长的核心驱动。还原金赛药业并表因素后，若假设2019年金赛药业并表权益为99.5%，对应2020年净利润预计同比增长34.0%-41.9%，增速稳健提升。水痘疫苗批签发保持高增长，鼻喷流感疫苗有望持续贡献业绩弹性。

盈利调整与投资建议：分别上调20、21、22年净利润8%、13%、9%，预计20-22年归母净利润为31、40、51亿元，分别同比增长75%、30%、25%。维持“买入”评级。

风险提示：金赛药业业绩承诺风险等。

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万华化学公司点评：终端需求复苏，业绩大幅回升超预期

陈屹/杨翼荥/王明辉

陈屹

资源与环境研究中心

基础化工&新材料首席分析师

业绩简评：2021年1月7日，公司发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东净利润为96亿元到101亿元，同比减少5%到基本持平。

经营分析：四季度全球疫情虽有反复，但整体对经济的边际影响相对较小，美、欧等地区生产经营活动持续恢复，终端需求逐步回升，带动整体MDI的产品需求提升。四季度纯MDI均价约为27177元/吨，同比增长60%，环比提升80%，而聚合MDI均价约为20249元/吨，同比增长57%，环比增长40%。公司一方面享受价格大幅提升带来价差增长，另一方面在需求支撑下，产品销量也将有进一步增长。公司烟台拥有50万吨备用产能，产能储备充足，在疫情回暖的过程中，公司将充分享受量价双重利好。

投资建议：预期公司2020-2022年，归母净利润为98.35亿元、142.33亿元、168.12亿元，维持“买入”评级。

风险提示：产品价格下行风险；新项目不达预期；原料价格波动风险。

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用友网络公司点评：实控人亲自掌舵，拥抱云转型大机遇

翟炜

翟炜

创新技术与企业服务研究中心

计算机行业首席分析师

事件：2021年1月4日公司发布公告，2021年1月1日起公司董事长王文京先生兼任公司CEO，陈强兵先生转任重要子公司董事长兼总裁。

点评：人事调整主要为抢抓企业与公共组织云服务业务发展的战略机遇，公司将加快推进用友3.0-II战略，加强公司战略决策的高效执行，加速重要子公司的战略发展。董事长王文京先生再度出任公司总裁，说明公司进一步贯彻云转型战略。公司计划持续加大产品研发力度，加快生态建设，把用友YonBIP打造成业界领先的商业创新平台。坚持既定的干部队伍梯队化、年轻化管理方针。我们认为梯队化、年轻化、全面发展的骨干团队将进一步加强组织活力，提升转型与管理效率。

投资建议：我们维持公司Q3盈利预测，分部估值给予公司 22 年目标市值 2034.89亿元， 维持 “买入”评级 。

风险提示：企业上云政策落地不及预期；市场竞争加剧；高端 ERP 市场国产化进程低于预期。

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三六零公司点评：大额定增助力网安龙头再起航

翟炜

翟炜

创新技术与企业服务研究中心

计算机行业首席分析师

事件：1月5日晚，三六零股票非公开发行A股股票落地，本次共有17家机构认购，发行股份价格为12.93元/股，共发行3.81亿股，募集资金总额49.3亿元。募集资金将用于安全研发及基础设施类、商业化产品及服务类等项目的建设。

评论：49亿定增成功落地巩固核心安全能力，拓展业务商业化空间。国资机构强势入股，提供资本与市场助力。战略逐渐明晰，“大安全”时代以政企安全为底座布局新基建。

投资建议：预计20-22年净利润分别为28.29、32.12、37.67 亿元，分部估值给予公司21年目标市值1445.25 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧；战略推进不及预期；解禁风险；大股东股权质押风险。

详细内容请点击《三六零公司点评：大额定增助力网安龙头再起航》

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