第3个涨停！进入2021，东阿阿胶股价连续涨停的深层行业逻辑

作者：奇衡DK-CAPITAL

我小时候就把妈妈囤的东阿阿胶块当积木那样玩。

为什么要囤？

因为东阿阿胶有五年的库存周期（保质期），每隔三五年就会有一次大清仓，伴随着大规模打假活动去整顿和重启市场。

而且，食用刚出厂的阿胶块易上火，一般都要放个一年半载再敲碎煮鸡汤。这是成熟女性养颜的信仰。

现在30岁前的女孩信彩妆，30岁后的女生信护肤和医美，再过一段日子把能试的表面功夫都试一遍之后，才会明白，新陈代谢和食疗滋补才能使她们由内而外地美丽。

一代人要理解阿胶和鸡蛋的区别是需要时间的，没有大众从听闻到重金追捧进口不老神药的过程那么快，即使我们懂点历史都知道徐福当年在蓬莱仙岛发现并报告嬴政的长生不老药大概率就是今天的奇异果。

我投东阿阿胶的时候，阿胶200元/公斤。当时秦总提出价值回归计划，还送投资者九朝贡胶和桃花姬阿胶糕。当时因为复方阿胶浆没有进入医保目录，东阿阿胶的投资者在“四万亿”牛市里投了个寂寞。

我当时买的逻辑是秦总宣导的每日食用成本逻辑，重仓介入，最后收获了从12到50的那一波价值回归。

2009年堆库存，就意味着2009-2011年业绩会增长但2012-2014年要去库存，因为小学数学老师教过我：9+3=12，9+5=14。所以，我会在东阿阿胶去库存并且业绩大幅逊于预期引发散装价值投资者看完财报鸟兽散的时候慢慢加仓。

这个模式写在每一盒东阿阿胶的铁盒上——保质期五年（3-5年清库存）。

阿胶不像白酒那样有着自带防腐剂的代沟式超长保质期。因此，这个公司不容易像白酒那样，只要买入并且忘记账户密码就能轻松成为股神，也就没有白酒那么多粉丝了。

2015年堆库存，就意味着2018年-2020年要去库存，我2018年是减仓的，不等到财务数据走坏了。因此，我看见奥本海默2018年加仓，就知道它也没有琢磨透这些小学数学问题。

2019年东阿阿胶公开回复投资者咨询，清库存和整顿渠道需要大约一年时间。从2020年的业绩预告扭亏来看，这个答复很厚道。