上 没有对比就没有伤害！今天日经指数收盘价报收31086.82点

#水皮每日看盘#【上】没有对比就没有伤害！

今天日经指数收盘价报收31086.82点。这是日本股市一个历史纪录，是1990年以来日本指数的新高位置。这个记录时间跨度经历了整整三十三年，非常不容易。

其实最近一段时间，不仅日经指数创出了历史新高，英国、法国、德国。包括一些东南亚地区的市场指数都在创出新高。相比之下，A股今天还在为3300点苦苦挣扎。

3300点和A股的历史高点6124点，基本上差了一倍；和次高点5178点也差了很多。A股历史最高点在2007年，时间距离现在已经将近有16年的时间。

即便如此，今天盘面走的也并不是那么顺风顺水。开盘之后，指数就上冲；上冲之后就跳水；跳水到下午，又再次回稳。

今天的成交量8000亿不到，只能希望这是地量。地量之后往往有地价，希望今天的走势能结束前期的调整，给投资者一点点心理上的安慰。

为什么A股指数这么羸弱不堪？恐怕原因有三：

首先当然和指数的构成有很大的关系。上证指数构成里，基本都是一些传统的大蓝筹。

这个很重要！因为这就意味着上证指数基本上没有什么成长性可言。和纳斯达克相比，之所以过去纳斯达克一直不断创新高，主要就是五大科技股“FAANG"指数贡献了47%的市值。

尽管上交所也推出了科创板，但是能量有限，发挥的作用也有限，对指数的影响更有限。

第二个原因：大蓝筹的确是低估了。而且，不是一般的低估，是严重的低估。

和国际上同类型的公司相比，A股上市公司的市盈率和PB值都是非常低的。这就导致恶性循环，这也是中国证监会提出要建立中国特色估值体系的重要原因。说到底，A股的估值已经低到了令人发指的地步。再这样下去，于国于民都不是什么好事。

周末，经济日报金观平发表文章《“中特估”不能简单理解为直接拔高国企估值》。题目非常直白，“金观平”是“经济日报观点评论”的化名。应该讲文章的重要性是和评论员文章、社论差不多的，刊发的位置也是在头版的下方。

水皮觉得这一定不是《经济日报》自己的观点，应该代表了管理层的想法。水皮在股评里反复和大家说过：建立中国特色估值体系不是短期炒作，是一个相对长期的方向，也是一个目标。一个体系的建设，从来需要反反复复，方方面面达成共识。

现在市场若果只是短炒一把，难免就一哄而上，一哄而散，最后一地鸡毛。这样的事情过去政策行情经历过很多次，水皮觉得金观平的文章，就是希望避免这样的错误认识。换句话来讲，给中特股的“炒作”短期降降温。这虽然是为了着眼于长期的体系的建设。更确切的讲，不是短期迅速推高指数，或者提高估价获得短期的效应，而是要在公司治理的合理性上，公司盈利的完善性，包括可持续的发展上做好功课，从而提升公司的内在价值，然后估值再有所提高。

这样才不会出现“直上直下”的结果。我们希望指数能够上涨，但是我们更希望平稳上涨之后，指数能够相对的站住和稳定。

水皮more公众号置顶微信文章《信则灵：致中国股市的“孤勇者：》是水皮对今年的展望。水皮不担心指数能不能见到3500点，而是担心指数见3500点之后，能不能站住的问题。

第三个原因是IPO扩容过快。指数在6120点的时候，A股上市公司数量也就1000多家。当时整个A股市值是20万亿左右。现在上市公司的总数已经达到了5100多家，总市值90万亿左右。

即便和2015年指数5178点的时候相比，现在上市公司的总数也是翻了一倍。A股这么大的IPO扩容，导致整个市场的市值膨胀。实际上，这是需要巨量资金来承接，消化的。

如果市场宝贵的资金，都用于吸收IPO融资或者再融资,哪还有多余的力量来推高个股的股价呢？这是一个很难两全其美的事。