困难终将过去，经济增长的基本面并未改变，下游需求在疫情期间得到的快速增长也将助力5G建设迎来新的高峰。

高通中国区董事长孟樸表示，XX会给中国经济发展带来一些短期的不确定因素，但一些经济新业态会在5G技术的赋能下得到进一步推动和升级发展。

5G首当其冲，然而背后更大的逻辑是新基建。

新基建的风口期

2018年12月，首次官方定义新型基础设施建设。“我国发展现阶段投资需求仍然巨大，要发挥投资的关键作用，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。

传统基建经过多年发展，边际投资收益有所下降，“新基建”代表经济转型升级方向，市场潜力巨大，有助于培育经济增长新动能。特别是当下背景下，新基建作为稳增长的着力点，更加确定的发展势头。

以5G为例，如果说之前人们对于5G的认识还停留在高速通讯上，那么XX期间就让大家见识到了5G更多的优秀面。

最让大家称道的是四千万网友对火神山、雷神山医院建设的“云监工”，引发了整个社会极大的反响，而这场满足数千万人同时在线的直播盛况，正是得益于5G的技术支持。

业内人士预测，5G产业将会迎来经济反弹，尤其是与防疫相关的垂直行业，如医疗、应急、交通物流、安保等，将有大量需求涌现。

天风证券表示，受XX影响宏观经济压力增大，同时企业和消费者将更多使用线上功能。因此再次强调要加快5G建设、丰富5G应用，一方面通过5G新基建拉动投资，另一方面将5G作为新经济的引擎，促进一系列新商业模式的落地，释放消费潜力。

2019年三大运营商5G基站建设规划为总投资约350亿，拟建设约8万个基站。以单个5G基站建设成本约45万元估算，业内人士预测未来5年中国5G基站建设每年投资金额为3000-5000亿，5年总投资超过2万亿。

中国联通表示，截止2月20日，中国联通已累计开通5G基站6.4万个。今年上半年与中国电信力争完成10万基站的建设任务，三季度力争完成全国25万基站建设。如果国内5G行业中国联通承建比例不变，那国内的5G基站数量将增长3倍，相应的行业空间预计也将比现在多出3倍。

中国移动也表示，疫情对2020年第一季度的影响较大，短期抑制之后将会迎来爆发，中国移动2020年5G建设规划未改变，2020年仍然会是5G发展的重要节点。

截至目前，55只5G概念股已发布2019年业绩预告，业绩向好（预增、略增、扭亏、续盈）占比69%，显示5G板块基本面的整体情况较好。

在政策利好预期下，“新基建”成了市场焦点，5G更是迎来涨停潮。

不过，这种基于政策预期叠加长期的基本面逻辑，享受如此高企的估值，是否有炒作之嫌。仅以5G为例，有投资人指出，这个板块在最近几年一直是炒作热点，众多龙头的估值水平并不低，因此从长期持股的角度来看，此时缺少介入价值。

因此，投资者在关注“新基建”时，应对具体标的的盈利预期有充分判断，因为业绩的兑现能力决定了投资收益的高低，一旦业绩无法兑现则不可避免地演变为“黑天鹅”事件。

疯狂之后，还有哪些机会？

从本次稳增长的信息分析，财政和货币都要更加积极，也需要政策性金融发力。

特别地，会议新增“扩大地方政府专项债券发行规模”，预示今年专项债规模可能大幅高于此前市场预期的3万亿左右（19年为2.15万亿），国盛证券认为，专项债规模有可能达3.5万亿甚至4万亿。

可以确定的是，稳增长的主抓手是消费端和投资端，除了5G、智慧城市等新基建，传统的“铁公基”可能会再度发力，促进汽车家电消费，以及本次会议新提的“智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业”。

平安证券认为，基建稳增长重要性凸显，5G等新基建产业链等高景气仍将延续，复工后低估值的工业周期板块有望修复。

短期冲击居民餐饮购物旅游等消费的背景下，基建投资扩内需的重要性凸显，包括以5G建设为代表的新基建、以城际交通、冷链物流为代表的交通物流网络建设和以生态环保、市政、医疗等补短板领域。

新基建加码将给5G、云计算、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑，各类项目的陆续开工或提振机械设备、钢铁、建材等产品需求，低估值的周期板块有望修复。

在投资策略上，5G设备产业链不存在明显供给瓶颈，中金公司推荐中兴、生益等率先受益标的以及长飞H等低估值标的。按照一般建网规律，5G建设初期的投资集中在基站等无线设备侧。最直接受益公司包括华为，中兴、烽火为代表的通信设备公司，以及PCB（生益、沪电、深南），光模块（光迅、华工），光纤（长飞、中天、亨通）等基站核心零部件供应商。

智慧城市建设有望成为“新基建”重点之一。未来，把积累下来的技术在各地推开，以提高各地的城市治理效率，会成为一个重要趋势，或将带动国内安防市场进入新的建设周期。看好海康、大华、千方等龙头企业，建议关注旷视、云从、云天励飞、明略、以萨、G7等AI/大数据企业。

工业互联网在复工复产阶段意义重大。工业富联、海尔COSMOPlat、航天云网、浪潮云、树根互联等主要工业互联网平台，利用各自的平台优势，在提供紧急信息、提供复工方案、优化疫区建设等不同侧面为抗疫做出了很大贡献。

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除此之前，以城际交通、冷链物流为代表的交通物流网络建设和以生态环保、市政、医疗等补短板领域。这里提示2个投资机会：1、特高压；2、重大项目下的基建投资产业链。

一、加快特高压等基建项目投资。特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等。改革背景下，电网优化成本结构，提升经营效率是重点。关注：能源互联网、信息化核心标的：国电南瑞、国网信通（原岷江水电）、炬华科技等。

二、在基建稳增长的情况下，兴业证券预计2020年全年工程机械行业需求仍将维持较高增长，因此各主机厂及核心配套企业均将在此带动下持续增长。当前重点推荐三一重工、中联重科、徐工机械三大主机厂和核心液压件国产化替代加速的恒立液压。