科技大跌它却涨，立讯精密为何能成为市场宠儿？

投资摘要：

1、科技股集体大跌，而它逆势上涨。去年全年股价大涨近250%，今年依然强势，或再创佳绩？

2、业绩大增73%超预期，券商纷纷调高盈利预测，除了耳机它还有啥？

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说到“牛股”，立讯精密绝对是其中之一。2019年它上涨了248.39%，全年几乎没有大的回调。

来源：wind

这么强的走势一方面是出于投资者对公司未来发展的看好，另一方也是有实实在在地业绩作为支撑。但就因为业绩太好看了，好到让人质疑是不是财务造假了。

昨晚立讯精密发布2019年业绩快报：去年实现营收623.80亿元，同比增长74.00%；实现归母净利润47.21亿元，同比增长73.40%，大幅超越此前预告的45-55%区间上限，又一次锦上添花。

于是在今天这种科技领跌的行情之下，立讯精密却能屹立不倒，它为什么能够得到投资者的认可？究竟有何厉害之处呢？

一、捆绑大客户，步步为营的励志故事

立讯精密成立于2004年，2010年在深交所上市。

截止2019年，公司营收规模已经从上市初的10亿元扩张到620亿元，9年来翻了62倍；归母净利润从上市初的1亿元扩张到47亿元，8 年来翻了47倍。

这样的业绩增速不知道有多少公司会眼红。而能够获得这样的成绩，还要多亏立讯精密早早就绑定了大客户苹果，并通过外延和内生前瞻性地拓展业务。

立讯精密最开始是做电脑连接器业务起家的，行业空间有限。

在其历史上非常重要的是2011年，这一年它收购联滔电子（昆山）进入苹果产业链，为苹果提供Macbook内部线、电源线和iPad内部线。

12年苹果发布了全新的Lightning Dock接口，立讯精密立马切入其中，从13年开始供应iPad和iPhone的Lightning数据线。

14年苹果又发布了Apple Watch，这时公司再次赶到潮流前端，为它供应无线充电模组，后续进一步拿下表带的订单。

而立讯精密成长的加速点是2016年为苹果供应lightning转3.5mm耳机线，这是全行业从无到有的产品。虽然新产品的高研发投入对当年业绩有所拖累，但是凭借转接线产品的出色表现使得公司成功进入苹果核心供应链。

此后，立讯精密先后获得了取得了iPhone传统天线、声学元件（抢单歌尔股份），和Airpods组装、iPhone LCP天线、线性马达和无线充电接收端等等订单，发展进一步加速。

苹果发展的每一步，都能看到立讯精密的身影，2018年其收入中苹果业务占比已高达45%。凭借AirPods的成功以及零件→模组→系统的坚实基础，公司还将争夺台系等供应商份额，苹果业务的收入也将进一步增长。

不过单一客户依赖性太高不是什么好事，所以它在安卓领域覆盖了包括华为、小米、OPPO、vivo和魅族等主流品牌厂商。

现在的立讯精密，已经成为国内精密制造龙头企业，招商证券甚至认为它将赶超和对标安费诺/泰科/村田/鸿海等国际巨头的市值。

二、崛起的脚步没有停下，还有三大看点

1、手机领域

2020年苹果进入5G通讯创新的大周期，预计会推出5G手机，销量也有望同比增长。

立讯精密有望受益于5G天线价值量提升，并有望进入新增料号（AIP模组和LCP传输线），并进一步提升马达、声学等项目的份额。

2、可穿戴设备领域

Airpods掀起TWS风，成为公司业绩成长的最大推动力。

兴业证券预计2020年AirPods销量约1.05亿部，与2019年相比翻一倍，到2022年销量再翻一倍， 3年内AirPods仍处于高速增长态势。

公司作为苹果Airpods的主要制造商之一，将持续受益于其出货量的增长。

可穿戴设备不止耳机一种，立讯精密近期将发行转债募资不超过 30 亿元，包括3个智能可穿戴项目。随着新产线建设的推进，公司产品品类将进一步扩张，也许会带来更多惊喜。

来源：公司公告

3、通讯领域

立讯精密在通讯领域已经拓展至企业通讯领域中的射频产品线（基站天线、射频滤波器）、光电产品线（AOC光缆组件、光模块）、互联产品线（高速连接器、高速电缆组件）等三大方向。

随着5G建设加速铺开，通讯领域将成为公司中长期发展动力。

三、券商纷纷调高盈利预测，股价空间有多大？

立讯精密能获得投资者的认可，券商对其关注度自然也不小。

在超预期的业绩快报披露后，十多家券商已进行了点评并纷纷调高盈利预测，甚至调高目标价。

按照中金给予的60元目标价，立讯精密股价有25%上行空间。

参考报告

1.20191231-东方财富证券-立讯精密（002475）深度研究：精密制造龙头，全方位构建核心竞争力

2.20191230-海通证券-立讯精密（002475）公司研究报告：国内精密制造龙头，消费电子成长可期

3.20200227-招商证券-立讯精密（002475.SZ）：19年业绩大幅超市场预期，上调盈利预测与目标价

4.20200228-天风证券-立讯精密（002475.SZ）：持续超预期，看好今年继续高增长

5.20200228-兴业证券-立讯精密（002475）：AirPods需求上调，带动2019年业绩大超预期

股市常变，匠心不移。@鲁班行研

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