一、融资盘持续流出，市场心态保守观望
本周上半周沪指跌1.7%，创业板指涨2.8%，日均成交金额较上周减少10%。周二两市融资余额为8421亿元，较上周五净流出39亿元，降幅为0.46%，其中沪市净出23亿元，深市净流出19亿元。周一净流出28亿元，周二净流出11亿元。周三大盘震荡下跌，估计净流出10亿元，下半周融资盘缓慢流出，全周估计净流出60亿元。
本周融资盘将是5月最后一周以来的连续第十六周净流出，从今年1月30日计起，至本周二，沪指下跌26.2%，融资余额减少23.6%，累计净减仓2363亿元，融资余额即将下破8400亿元。激进型资金的仓位持续降低，目前处于2016年2638点以来的低仓位阶段。
当前市场已呈缩量阴跌状态，成交金额也是近三年来之最低，显示人气极之疲弱。虽然技术指标显示主动性下跌能量缺乏，下跌有衰竭的迹象，但是入场资金极少，反弹难以有成交量配合。市场心态普遍保守，等待的是积极性的事件机会和破而后立的左侧反弹。同时外部环境的冲击将成持久化，内部去杠杆仍在延续，防守反击将是一段时间的主流心态。
本周超跌股仍是亮点，两融品种当中的平高电气，许继电气表现突出。近日，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》。《通知》指出，要在今明两年核准开工九项重点输变电工程，合计输电能力5700万千瓦。政策题材配合，超跌股给点阳光就灿烂。市场活跃资金不甘寂寞，在弱市寻找反击机会，超跌加政策题材将是一段时间的主要获利模式。
二、人气冰冷，交易频率处近几年的最低水平
本周前两个交易日融资买入额为330亿元，日均值165亿元，较上周均值下降15.3%。融资买入额占两市成交之比7.1%，较上周的7.6%明显回落，融资买入与融资余额之比为2.18%，较上周的2.4%有所回落，市场始终处于弱势盘底阶段，阶段性机会缺乏，融资盘开仓力度处于近三年来的低位水平，已接近2014年5月份的水平。
本周前两个交易日融资偿还额为369亿元，日均值为185亿元，较上周均值下降9.3%，虽然稳定预期提升，但市场平均维持担保比例徘徊在230%附近，被动式偿还压力始终存在。
本周前两个交易日融资交易占比为14.9%，较上周的15.4%略有回落。折算成一周的换手率为20.7%，较上周的23.5%明显回落，换手率是近几年之最低，人气极度低迷。
本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是：水泥1.36亿元，钢铁1.08亿元，建筑施工0.64亿元，医疗服务0.55亿元，旅游服务0.19亿元。
个股融资盘净流入居前的是：海螺水泥0.89亿元，宝钢股份0.57亿元，扬农化工0.53亿元，韶钢松山0.53亿元，乐普医疗0.52亿元，立讯精密0.51亿元，北新建材0.49亿元，恒逸石化0.48亿元，恒瑞医药0.47亿元，中兴通讯0.46亿元，东方集团0.43亿元，航天信息0.42亿元，欧菲光0.4亿元，新湖中宝0.32亿元，桐昆股份0.31亿元，北斗星通0.31亿。
三、光迅科技融资盘小幅流入
光迅科技(002281)近期反弹后构筑平台，融资盘小幅流入。上周四和周五融资买入额分别为0.68和0.92亿元，本周一、二的融资买入额分别为0.62亿元和0.69亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.11亿元。
根据民生证券研报，2018年上半年，受中兴事件、运营商投资放缓、设备商需求疲弱并矫正库存的影响，传统市场增长脚步有所放慢，公司营收增长受到一定影响，但仍完成年度目标的46%。同时，受传统市场竞争环境恶化，资源型材料价格上涨等影响，公司毛利及净利润有不同程度下滑，上半年综合毛利率16.73%，同比下降2.04pct。公司坚持立足国内、面向全球的国际化发展思路，国际市场在重点区域和重点客户处均取得突破，国际销售同比显着增长60%。随着下半年运营商资本开始回升，传统市场回暖和新兴市场起量，以及5G试商用不断推进，公司业绩有望迎来转折。
上半年，公司加快关键技术突破，成立国内研发中心分别布局高速中心产品、5G无线产品、板卡产品、高速封装产品。光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势，多款芯片产品开发成功及获得主流设备商验证通过，具备10G及以下光芯片的量产能力，25G DFB和EML芯片预计今年小批量出货。在中美贸易争端以及5G进程加速的背景下，光迅科技是国内少有的具备核心芯片技术的光模块厂商，在市场上具备核心竞争优势。
上半年，公司抓住数据中心的需求，通过定增开展数据通信用高速光收发模块产能扩充项目，布局数通市场100G光模块产品，投产后预计新增年产80.89万只100 Gb/s光模块，目前产品已进入北美部分云计算厂商名单。同时，大力推进智能制造平台建设和精益生产项目，着力提高劳动生产率和交付及时率。上半年，49项智能制造自动化项目按计划推进，自动化仓储系统设备安装完毕。
四、特变电工融资盘小幅流入
特变电工(600089)近期低位震荡放量，融资盘小幅流入。上周四和周五融资买入额分别0.06亿元和0.2亿元，本周一和周二的融资买入分别为0.27亿元和0.54亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.2亿元。
根据华安证券研报，上半年公司营收增长主要来源于电费、煤炭产品、电线电缆和新能源业务。其中电费是公司电站运营规模扩大和发电量提高以及吉昌2*350MW热电联产项目发电量增加所致。根据新特能源的半年报，截至6月30日，公司已建成BOO项目共计749.5MW，较去年同期增长49.9%，上半年发电量4.21亿kwh，上网电量4.16亿kwh，实现的发电收入2.53亿元，同比增长60%;煤炭业务在公司市场开拓下实现产销量增加;新能源业务主要是多晶硅产线完成技术改造产能释放，产量同比增加近20%。公司整体毛利率下降1.55个pct到21.78%。分业务来看，除了输变电成套工程毛利率提升2.49个pct外，其他业务毛利率均收到原材料价格上涨和产品结构变化的影响出现不同程度的的下降，其中煤炭业务、电力运营毛利率下降11.25个pct和7.12个pct。从毛利贡献来看，电费和煤炭增长明显，新能源业务、输变电成套工程业务与去年同期基本持平，电线电缆、变压器业务有所下滑。公司期间费用率保持稳定。
上半年弃风率下降5个pct到8.7%，弃光率下降3.2个pct到3.6%，同时风电建设持续复苏，全国上半年新增风电并网容量7.94GW，同比增长32.1%。受益于风电回暖和限电改善，公司BOO模式下新能源装机量和发电量都大幅提升，同时内蒙古锡盟特高压外送通道大基地975MW风电项目的启动为新电站的并网提供增长动力，有助于保证公司业绩的稳定。
预计公司2018/19/20归母净利润为23.49/26.20/28.84亿元，EPS为0.63/0.70/0.78元，给予“增持”评级。