有垄断思维的龙头股，才有长期投资价值：比如万华化学、牧原股份

作者：石木见

没有垄断思维的周期股成不了龙头

周期股研究多了，会越来越喜欢龙头公司，为什么？因为龙头公司往往下跌时更温和,而上涨时又不会落后。

在某些行业龙头股甚至能穿越周期，另外研究龙头股相对来说比研究老二老三还要简单，更不要说那些只沾了一点边的公司了，因为龙头股往往信息最透明，他们对上下游话语权更好，不需要考虑太多的坏账问题，一个经常出现坏账的公司是成长不了龙头的。

至于能成长为龙头公司的都有一个特点：那就是都有垄断思维，当然我们这里说的垄断不是指100%垄断市场，而是占据市场50%以上的市场份额，这类公司目前在我大股的周期股里不难找到，他们占据的不只是国内的50%，好些公司占据的还是全球50%以上的市场份额，当然还有更多的公司正在走向垄断的地位，对于这类公司，我们往往能在其身上获得非常不错的收益。

那么什么样的公司算是拥有垄断思维呢？在我看来，周期行业里无非要做到以下几点：

1、生产成本要拥有绝对优势，三费所占比例要低于同行，只有这样才能拥有更高的毛利率和净利率，周期股行业往往技术不是最主要的决定，更多生产成本的降低来自先发优势（比如提早到用电成本低的新疆地区建设工业硅产能的合盛硅业）、管理能力的优秀、上游的布局（尤其对于矿产类企业）。

2、要敢于在行业低谷期实行逆市扩张，这一点很重要，首先考量的是公司管理团队的战略眼光问题，另外就是对公司自身的资金要求是个极大的考验，反推就是公司的盈利能力，如果公司长期亏损则没有能力在行业低谷期扩张，说来说去还是个成本问题，一般优秀的公司在行业低估期是可以做到微利或者短暂微亏的。

3、资金筹备能力。周期行业往往是重资产投入行业，一个没有资金筹备能力或者说资金筹备能力比较差的企业是很难成长为龙头的，那些优秀的企业都具有强大的资金筹备能力，我们以MDI龙头 万华化学(SH600309)为例子，其融资利率低于年化3%，短期利率更是低于1.9%，银行授信额度则达到几百上千亿的级别。

4、专注是一把利剑，越专注的企业越容易成长为龙头，以养猪为例，领先好多年的温氏股份今年已经远远落后于新龙头牧原股份(SZ002714)，温氏股份养猪和养鸡都不错，都走在行业前面，但就是干不过只养猪的牧原了。

5、产业的发展一定是符合经济需求的，也一定是需要符合我国国情的，如果从事的产业在我国根本没有优势，或者说行业是走向没落的，那么公司再好也是没有用的，不要说成为龙头公司了，能活下来就已经不错了，比如之前的镍，现在国内就基本没有这样的公司了。

6、公司管理团队要能正确分析行业发展情况，不能脑袋发热。因为脑袋发热而把自己从龙头变成岌岌可危的公司经常可以看到，比如我比较关注的天齐锂业(SZ002466)就属于管理团队脑袋发热，现在日子过得甚是艰难，还有现在暂停上市的盐湖股份，如果纯市场操作，那公司必然早退市了。

不好的公司各有各的问题，但是优秀的公司都会有一定的相同点，这也是我们长期研究的价值之所在。