白酒板块下跌原因深度分析 当初的白马股还有机会吗？

本周，白酒股表现十分惨淡，贵州茅台（600519）遭遇四日连跌，累计下跌近12%。

有市场人士对此次下跌进行了分析：首先，传闻白酒股将加征消费税；其次，基本医疗卫生与健康促进法草案二度提交审议，国家加强对公民过量饮酒危害的宣传教育，禁止向未成年人出售烟酒。

而就基本面来说，高端白酒需求不确定性增强或是造成酒股回调的主要原因。

关注三季度白酒业绩

目前三季度的业绩期间，已有多只白酒品牌相继公布了三季度的业绩预告，从整体看，除了个别公司出现净利润下滑外，白酒板块的主流品牌三季度的业绩仍维持较高增速。

以下为部分已经预告业绩的公司：

经济下行的大背景下 酒类销量增速或放缓

国泰君安指出，国庆节后随着经济下行对消费者信心的影响，节后白酒销售显现边际走弱的趋势。该机构预计，展望2019年，在经济环境不明朗的大环境下，企业团购客户或将面临消费调整，高端、次高端品牌白酒需求面临的不确定性将明显增强。目前渠道情况若落实至业绩层面，预期可能继续下修，因此对行业估值的合理性应谨慎看待。

人口老龄化 消费人群比例下降

国联证券研报称，酒的主力消费人群年龄在20-50岁之间，该年龄段的人口占比于2011年达到最高点，此后从2011年的51.09%一直下滑到2016年的47.76%。在人口老龄化的趋势下，该年龄段人口占比可能会持续下降。

国际酒业巨头日子也不好过 走势与A股白酒概念高度相似

值得注意的是，最近遭遇抛售的不止是A股的白酒股，国际酒业巨头百威英博的股价也一路下滑，且其走势与A股的白酒概念指数高度相似。

周四，百威英博公布了第三财季财报，其每股盈利82美分，同比下降近10%，总销量仅仅增长0.2%。此外，百威英博还将其股息削减一半，此举成为其股价大跌的主要原因。周四美股收盘，百威英博股价下挫逾9%至一年新低，较一年前的高点下跌40%。

究其原因，由于价格上涨和消费者向高端啤酒转移，百威英博在其最大的市场美国的销量和市场份额双双下降，同时由于商品成本上涨(主要是铝)，其核心利润下降。此外，在新兴市场方面，销量也有不同程度的下滑。

结论

A股是一个典型的资金推涨型股市，市场炒作有一个时期的热点，就在于资金集中介入，随着热点的强弱吸引资金的注入强度，这一过程与投资价值不存在绝对的关联度。所以有时市场会出现非理性的调整。

经过此前一轮的暴涨，部分个股可能存在被高估的情况，白酒行业的估值将会经历均值回归的过程，调整的深度将取决于需求和基本面。但随着行业集中度的提高和高端需求的增加，“茅五洋泸”或将率先重启升势。