今天我们要说的这家公司是亿纬锂能，一家被称为“风口之王”的创业板上市公司。亿纬锂能成立于2001年，是一家专注于锂电池创新发展的国家高新技术企业，拥有锂原电池、小型锂离子电池、动力电池核心技术。公司2009年上市，发行价18元，按照后复权价格来看，截止3月19日收盘，亿纬锂能上市以来股价暴涨118.65倍，标准的百倍牛股！2020年年报尚未发布，按照2019年营收64.12亿，公司上市以来营业收入涨了31倍，净利润增长了38倍！
亿纬锂能股价走势
近几年来，5G、物联网、TWS、新能源汽车、电子烟等新行业迅猛发展，亿纬锂能的金豆电池、ETC电池产品推出就获得市场认可，可以说是供不应求，现在亿纬锂能又将目光瞄准了动力电池领域！
公司的主营业务主要分为两部分：消费电池和动力电池。另外，亿纬锂能投资的电子烟思摩尔国际堪称神来之笔。接下来，我们分别说下这几块业务。
一、消费电池业务
2020年上半年，公司消费电池业务实现营业收入18.2亿元，与上年同期相比增长7.24%，继续保持稳定增长。2020年由于疫情的影响，该业务依旧取得增长，实属不易！
公司的消费电池业务又分为：
1、锂原电池
亿纬锂能是锂原电池起家，是该领域的绝对龙头，公司部分产品如下图所示
亿纬锂能的原产品（公司官网）
公司锂原电池发展历程（东吴证券研究所）
锂原电池应用场景广泛，包括各类智能表计、智能交通、智能安防、医疗器械、E-call、石油钻探、定位追踪、 胎压监测系统（TPMS）、射频识别（RFID）等物联网应用领域。随着5G的逐步普及，万物互联带来的物与物之间的连接需要各种型号的电池，亿纬锂能在该领域暂无敌手。
亿纬锂能锂原电池的毛利高达40%以上，2019年因为ETC业务营收取得大幅增长，未来毛利有望维持在40%的水平。ETC目前用户使用率在70%，未来发展空间有限。但是，万亿的物联网市场空间广阔，各种智能表依旧会为公司贡献营收，公司在各种智能电表电池市场占比70%。锂原电池业务未来三年预计可保持20%的增速，可持续为公司贡献稳定的现金流，支持动力电池业务的开展。
2、小型锂离子电池
主要产品包括小型软包电池、豆式电池。应用领域：电子雾化器、可穿戴设备、蓝牙设备、真无线蓝牙耳机等。公司的小型软包电池主要应用于可穿戴设备、电子雾化器、蓝牙设备及其他移动终端等市场领域。
公司2015年自主开发了用于小型电子产品的“豆式电池”，其特征是中部尺寸最大，形似“黄豆”， 易于固定和连接，拥有自主知识产权，目前已批量应用于真无线蓝牙耳机。该产品处于供不应求状态，已经批量供应三星、小米等TWS耳机。
2019 年，由苹果 AirPods 领衔的 TWS 耳机热度突然飙升，引爆全球。Counterpoint 预计TWS 耳机在 2020 年产将达到 2.3 亿套，比 2019 激增 91.6％，2019～2022 年复合增长率将达 80%。Strategy Analytics 预测，TWS 营收规模到 2024 年将超过 1000 亿美元，TWS是一个高景气度行业！该市场苹果一家独大，2020Q1市场份额三星占比10%，小米7%，QCY5.6%，华为4.5%。
2019 年 9 月 6 日，亿纬锂能发布新品金豆电池信息，各项参数与德国电池企业 VARTA 的 CP1254 A3 号电池近乎完全一致，甚至在快充、循环寿命等方面显著强于后者。
亿纬锂能的“金豆电池”（公司官网）
VARTA 是目前苹果、三星、索尼等多家国际大客户的供应商，产能供不应求，急需寻找二供。由于 TWS 市场需求增速迅猛，加之 VARTA 产能不足，加速亿纬锂能的成功，金豆电池成功切入三星供应链，目前供不应求。另苹果验厂因疫情推迟，亿纬有望进一步配套海外和国内龙头，值得说明的是小米也为公司客户。
TWS耳机电池业务的毛利率预估在65%左右，盈利空间大。未来2-3年有望继续维持较大的毛利水平。公司目前规划2021年产能1亿颗，价单价12元左右。
3、三元圆柱电池
公司的三元圆柱电池拓展了消费应用，成功进入了电动工具和电动两轮车高端客户市场，主要是18650电池。根据公司2020年半年报，报告期内，公司在工具及小型动力领域均进入国际和国内一流客户体系，形成稳定批量交货，进一步巩固了在工具市场和两轮电动市场的国内领先地位。目前主要的客户包括TTI（电动工具）、小牛（两轮车）、九号（两轮车）。
家电无绳化发展迅速，无绳电动工具、园艺工具发展很快。共享便民终端设备、短途绿色出行交通工 具的普及，电动自行车、电动叉车等小型动力市场日益火爆，对高性能、高安全的圆柱电池的需求日益增 加，给三元圆柱电池带来新的市场机遇。
公司三元圆柱电池目前具有3.5Gwh产能，由于需求旺盛，2020年11月10日公司更改增发资金用途，将9亿元用于新增圆柱电池产能，2021年将达7Gwh产能，2020年扩产完成后产能将达8Gwh。2020-2021年圆柱电池将会带来18-30亿元的营收。
亿纬锂能对小型锂离子电池的市场需求非常敏感，从汽车转型到两轮车，从两轮车转型到电动工具，来回抢占市场，“风口之王”的美誉不是白得的！
二、动力电池
发展新能源汽车已经成为全球的共识，在乘用车、商用车、专用车等领域会逐渐渗透，这从总量上带来了动力电池的广阔市场空间！中国作为新能源市场的主要参与者，也迎来了新能源汽车蓬勃发展的历史机遇期。
国内支持新能源汽车的政策不断发行，国家相关部门联合发布了《关于调整完善新能源汽车补贴政策的 通知》，明确了2020~2022年新能源汽车补贴措施，将新能源汽车补贴政策延长到2022年底；欧洲各国在补贴、减税等方面给予新能源汽车厂商政策支持，这进一步释放了动力电池的市场需求。
亿纬锂能的动力电池业务起步较晚，但是发展迅速。先和南京金龙合作进入客车市场，然后与SK合作三元软包进入高端乘用车市场。公司现在基本形成了方形铁锂主供客车市场，三元软包和三元方形并行主供高端乘用车市场。其中，公司自主研发的三元方形产品已经获得宝马定点。公司所有技术路线均获得海内外主流客户认可！
亿纬锂能电力电池发展历程（东吴证券研究所）
2020H1，公司动力电池业务共实现营业收入13.6亿元，与上年同期相比增长62.59%，主要原因是软包三元电池海外销售快速增长。
亿纬锂能动力电池的发展策略是三元与LFP（磷酸铁锂）并行发展！我们看下公司动力电池的产能及发展情况。
1、三元软包
2019年公司与SK合作，敲开了乘用车市场的大门！三元软包具有能量密度高、安全性较好的优点，但是成本也相对较高、对制造工艺的要求高。18 年 8 月与戴姆勒签订供货协议，为其提供零部件，有效期至 27 年年底。另外，公司成为现代起亚供应商，未来六年订单预计 13.48Gwh。
目前三元软包现有产能3Gwh，在建产能6Gwh，2020Q4新增产能开始出货，主要客户有戴勒姆、现代和小鹏汽车；
2、三元方形
公司的三元方形电池已经获得宝马定点，说明亿纬锂能的动力电池技术已经是全球一流水准！另外，公司的48V也获得了宝马的定点，为公司贡献又一增量业务。宝马计划在 2023 年前推出 25 款新能源车型，其中超过 50%为纯电动车，较原计划提前 2 年。预计CATL是宝马动力电池的一供，亿纬锂能是二供。
电池现有三元方形产能2Gwh，在建产能5Gwh，2020年3月开始建设，建设周期2年。
3、方形铁锂
铁锂市场目前是CATL占据60%以上的市场份额，亿纬锂能的铁锂电池起步较晚，但是发展迅速，2020年1-7月就已经拥有了4.1%的市场份额，位居市场第四！预计未来五年公司的市场份额预计仍会平稳提升至 15%-20%。
储能业务带来新增长。亿纬锂能2020年5月中标中国移动2020年磷酸铁锂电池集中采购项目，未来随着运营商在5G业务的上的 持续投入，公司有望在运营商市场继续有所斩获！
电池现有产能6Gwh，在建产能6Gwh，2020年3月开工，预计1.5-2年完工，主要客户有南京金龙、东风汽车、电动船和储能等；
三、投资麦克韦尔
麦克韦尔成立于 2009 年，主营业务为研发制造电子雾化设备。2011 年，亿纬锂能与麦克韦尔建立业务关系，向其提供电子烟用锂离子电池。同年，亿纬锂能在电子烟电池行业市占率达到 10%。2014 年，亿纬锂能以 4.4 亿人民币的代价收购深圳麦克韦尔 50.1%股份。2017年，亿纬锂能为了支持麦克韦尔独立IPO，将其控股权转让给原控股股东。2020年8月麦克韦尔以思摩尔国际的名字在香港上市，亿纬锂能持股 32.62%。
电子烟市场规模快速增长，成长空间广阔。受益于消费者认可、知名度提升和持续创新，全球电子烟市场规模由2014年的183亿美元增至 2019 年的 705 亿美元，年复合增长率高达 30%，且预期以 40%的年复合增长率增至 2023 年的 2839 亿美元。
目前思摩尔国际的市值接近4000亿港元，亿纬锂能持有的32.62的股份市值1300亿元，而目前亿纬锂能A股市值1556亿！也就是说亿纬锂能的锂原电池、动力电池业务接近白送！
通过以上分析我们可以看到，亿纬锂能电池业务百花齐放，在各个细分市场都能做到行业领先；当初4.4亿投资的麦克韦尔已经增长接近300倍。这一切都得益于一个人，他就是亿纬锂能的董事长刘金成刘工！刘金成说过，只有具备做世界一流产品的眼光和勇气，才能做世界上最好的锂电池！亿纬锂能是这么说的，也是这么做的！投资者应该投资的就是这种知行合一的企业！
看了这么多，有朋友不禁要问，亿纬锂能到底价值几何？它的天花板在哪里？亿纬锂能目前在万物互联、动力电池、电子烟三大高景气赛道都占据重要位置！目前我看不到天花板！根据我的分析，亿纬锂能当前市值仅仅反映了电子烟的价值，电池这块业务我结合了多家券商研究所及公司公告发布的信息，它价值三分之一的宁德时代（宁德万亿市值可期）！大家可以按计算器了——未来三年5000亿市值的亿纬锂能是值得期待的！