作者：杨远
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
8月22日，跟谁学（GSX.NYSE）公布了2019财年第二季度业绩报告。
财报显示，跟谁学2019年第二季度收入3.5亿元，较上一季度增长31%，同比增长413.4%；扣除期权费用的毛利率从2018年第二季度的61.5%增长到72.6%，提高11个百分点；扣除期权费用影响的经营利润从上年同期的约20万元增长到了0.31亿元。
乍一看增速确实亮眼，但仔细分析不难发现，跟谁学的巨大增速是跟2018年相比，而彼时还处在亏损的状态，而值得一提的是，跟谁学也是因为从去年8月宣布all in K12以后，这才有了营收上的增长。
同样，在此赛道上财报亮眼的，不只是跟谁学，学而思网校2019年第一季度的收入同比增长204%，注册学生人数同比增长146%，新东方在线2019财年营收9.19亿元，同比增长41.3%，某种程度上，跟谁学漂亮的营收数字，也不过也是蹭了“K12”的时代红利而已。
缺乏师资护城河，市场份额依旧薄弱
跟谁学创立之初，还是一个在线O2O平台，最初想解决的痛点是跟谁学的问题，即通过平台实现学生与教师资源的对接。
跟谁学在2017年成立to C业务的“高途课堂”，这一年逐渐脱离to B模式，接连拆分“百家云”和“天校”等to B业务，而在具体to C业务上也开始聚焦K12，财报显示，到2019年，跟谁学的K12收入占比达到74%。
来源：跟谁学财报
而在K12业务上，跟谁学选择的授课模式为网络大课教学，大班教学的优势众所周知，同样的课程成本，给一个学生或100个学生上课，显然是后者的收入更高。这也是跟谁学没有一开始就跟新东方一样，从小班、中班、大班等模式探索，而是直接all in大班的原因。
跟谁学的教师资源大多通过挖人获得，在教师资源上，并没有像新东方、好未来那样自建教师培训体系的“护城河”，能够挖来的老师也很容易被挖，教师流失的风险将长期存在。
其次，不断增长的学生规模，也是对跟谁学师资能力的一种挑战，根据今年一季度财报显示，跟谁学有21万名学员，而教员和辅导员数分别为169和522名，也就是说，平均每位教员要同期对1242名学员授课，每位辅导员要维护400名学员，对比新东方、好未来，每位辅导员只需要维护60到120个学生，跟谁学的课程质量能否有保障值得思考。
业内人士也指出，在目前的K12直播大课市场，如果说猿辅导的市场份额是40%-60%的话，跟谁学可能是10%-20%左右。
K12市场竞争白热化，销售费用增超7倍
在5G与K12概念的风口下，对于千亿量级的K12市场，玩家不只有之前的大小教育机构，互联网巨头也是“搅局者”，腾讯在5月宣布成立腾讯教育，网易有道在7月也提出“all in K12”、今日头条也上线K12网校，可见竞争之激烈。
2019年以来在线教育在营销方面的竞争也如火如荼，猿辅导、作业帮、腾讯企鹅辅导、好未来等，甚至每天营销费用1000万，即使跟谁学创始人陈向东曾表示，不会疯狂砸钱做补贴，但在市场大势面前，也难说不随波逐流。根据跟谁学2019财年第二季度的财报，销售费用从2018年同期的3231万元增至2.686亿元，增幅高达731.32%。
国内在线教育市场庞大，纵使有学而思网校、沪江这样的巨头，也很难形成垄断之态，对于“新玩家”跟谁学而言，显然还是有市场机会。
一家理想的教育机构，还是在于“去名师化”，让家长们真正为机构的教学资源、辅导服务及品牌效应买单。
如今的跟谁学，还有很长的路要走。