19年前三季度和19Q3申万白酒板块收入分别同比增长17.49%和12.98%，归母净利润同比增长22.82%和16.25%，Q3增速有所放缓，但仍维持较快增长。白酒板块现金流表现良好，19年前三季度销售收现同比增长60.08%，预收款同比增长20.03%，应收款同比下降10.55%，经营性净现金流同比增长19.61%
图 1：2019年1-8月白酒制造业收入同比增长10.98%
区域龙头的周期性弱化主要由于近年来涌现出一批产品线全覆盖且各价位段均具有销量优势的名优品牌，空白区域的下沉仍将是其成长空间；二线名酒周期性相对较强，向上受到一线名酒价格打压及向下受到地方名酒威胁，未来竞争仍会加剧。
图 2：19年前三季度年高端、次高端和区域龙头多数实现了15%+的收入同比增长，行业集中度提升
白酒的投资思路仍然是“确定性思维”，作为市场上盈利能力较强的传统板块，上市公司未来的市场集中度将进一步提高，从格局和成长性两个维度看，高端和大众酒仍是最优选择。
个股举例
洋河股份（002304）公司公布了回购方案，公司本次回购股份资金总额不低于人民币10亿元且不超过人民币15亿元，回购股份价格不超过人民币135元/股，资金来源为自有资金。回购股份实施期限为自公司第六届董事会第九次会议审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。我们预测回购方案的公布会对公司短期的股价表现有一定的支撑作用。同时，长期来看本次回购的股份拟用于股权激励或员工持股计划，有利于充分调动公司核心骨干员工的积极性，完善公司长效激励机制，提高团队凝聚力和公司竞争力，有效推动公司的长远健康发展。
舍得酒业（600702）自天洋入主之后，公司调整战略，聚焦舍得大单品，主打品味舍得和智慧舍得。公司通过差异化营销，将舍得定位为“文化国酒”，取得较为显著的成效，公司产品结构改善明显，盈利能力持续提升。2019Q1-Q3 公司中高档酒实现收入15.27 亿元，同比增长18.74%，占比97.21%，较去年同期提升0.06pct。在次高端领域激烈的竞争下，公司全国化战略稳扎稳打，对基地市场进行深耕，同时有序的推进全国市场布局。经过三年对渠道的探索，因地制宜的大小商共存模式将不断夯实公司渠道基础，预计公司在次高端领域能够稳步推进，为业绩高增提供保障。
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