作者/公号：二马由之
最近看了不少银行股的业绩快报，应该说小雷不断，基本上都表现为息差收窄，Q4营收增速下降。平银是第一个发业绩快报的，前三季度的营收增长高达18.8%，而单Q4 只有16.28%，
这个数据曾经让二马非常失望。但是陆陆续续看了几个其他银行的业绩快报后，我发现平银的收益增长还算是好的。
今天浦发银行发布了业绩快报，应该说这是一个惊天大雷。浦发银行2019年度实现营业收入1,906.88亿元，增长11.60%；扣非净利润575.43亿，同比增长3.41%。不良贷款率2.05%，较年初上升0.13个百分点。下面二马对这个数据做一个简单的解读。
2019年浦发三季报显示营业收入为1463.86亿，同比增长15.4%，扣非净利润为471.14亿，同比增长11.9%。就单Q4的营收和净利润增长我们提取一下数据。单Q4的营收为443.02亿，净利润为104.29亿。2018年相应的数据为，单Q4 营收为444.33亿，净利润为126.09亿。综上2019年单Q4 浦发银行的营收同比增长-0.3%，扣非净利润同比增长-17.3%。
2020年1月13号晚上平安银行公布的业绩快报，扣非净利润增长13.7%，对比单三季度16.9%、前三季度15.6%净利润增长率，四季度的净利润增长率出现了大幅下滑。2019年四季度平银的扣非净利润为45.5亿，2018年Q4的扣非净利润为43.5亿，同比增长4.6%。
下面我们抽丝剥茧，看看平银到底发生了什么？
首先，我们看营收。平银2019年营收为1379.58亿，同比增长18.2%。单Q4 营收为350亿，2018年Q4的营收为301亿，营收同比增长16.28%。而平银单三季度的营收增长为19.4%。本来二马对于平银四季度的营收增长有着较高的预期。因为Q3 平银完成了260亿的债转股，资本金大增。
理论上，平银在Q4可以放更多的贷款（业绩快报显示2019年发放贷款总额23232亿，比上年末增长16.3%；而Q3的贷款数据为21511亿，比上年末增长7.7%。这个已经可以证明这一点。），在更多放贷的情况下，Q4营收增速下滑。我们能够猜测的解释是净息差下滑了，而且下滑幅度不小。
目前不知道是平银的资产端还是负债端出现问题，可能资产端的原因更大。但是大家一直期盼的平银负债端的改善应该是没有实现。
资产质量方面不良贷款率从Q3的1.68%，下降为1.65%。逾期90天以上贷款偏离度为82%，对比Q3提升了5个百分点。60天以上不良贷款基本全部纳入不良。
下面是汇总数据：
如果我们把时间拨回到2018年底，平银的不良贷款率为1.75%，拨备覆盖率为155.24%；浦发的不良贷款率为1.92%，拨备覆盖率为154.88%。平银数据比浦发好一些，但是不算太明显。而到了2019年，平银的不良贷款率为1.65%，拨备覆盖率为183.12%（这是在90以上逾期贷款/不良贷款偏离度从97%提升到82%的情况下取得的），浦发的的不良贷款率变为2.05%，拨备覆盖率为159.51%（由于浦发的业绩快报未提供2019年的数据，我们这里采用其Q3的数据）。
曾经的平浦民这三个难兄难弟，为什么浦发和民生还在水阵火热之中，特别是浦发，在别人都有改善的情况下，居然出现了急剧的恶化。而平银又是为什么可以每年都有大幅的改善？作为股票投资人，这是非常值得我们思考的问题。
在人生的很多方面选择比努力重要，投资也是如此。把时间拨回到2018年底，如果我们要从平银和浦发中选择一个，我们买什么。二马而言，我是坚决选择平银，这是因为二马认定平银的零售转型可以成功（在平安集团的支持下，平银对比其他银行具备资源优势），而零售行对比以对公业务为主的银行抗风性能力更强。
2019年平银和浦发不同的业绩快报是否就印证了二马的判断与选择，我们还不能完全下结论，毕竟一年时间还是太短。但是选择零售行，选择平银就是我对于银行股的选择。看到不少股友努力的分析浦发，分析兴业与民生，二马要说的是选择比努力更重要。当然要具备选择的能力，还是需要付出努力的。
写在最后：
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