近日，白银市场再度上演惊心动魄的'过山车'行情。2025年12月29日，现货白银价格在冲上83美元/盎司的历史高位后突然直线跳水，单日跌幅超过10%，从高位迅速跌至75美元以下，市场波动剧烈。这一行情延续了近期白银市场的剧烈震荡特征，引发了投资者广泛关注。
此轮白银价格剧烈波动的背后有多重因素。首先，芝加哥商品交易所(CME)在两周内第二次上调白银保证金要求，将2026年3月合约的初始保证金提高至约2.5万美元，新规于12月29日生效，这直接导致了部分杠杆资金被迫平仓。其次，白银显性库存降至历史低位，伦敦、纽约和上海三大交易所的可流通库存严重不足，2025年9月底伦敦LBMA可流通库存不足5000吨，上海两家交易所11月底库存仅1234吨，有限的实物库存难以支撑庞大的纸面需求，导致市场极易出现剧烈波动。
资金层面，产业资本与投机资本正在激烈博弈。浙商期货高级分析师严梦圆指出，白银商业净空头持仓和非商业净多头持仓自2025年6月以来呈现趋势下降，说明产业资本的套保意愿和投机资本的投机意愿都在降温。同时，COMEX白银持仓数据显示，2025年三季度以来非商业净多持仓量整体下行，商业净多持仓量持续上升，期货盘面上显示出产业资金看多力量回升。现货市场上，海外白银ETF持仓量持续上行，机构投资者对白银的投资热度较高。
值得注意的是，白银市场正面临一场'史诗级逼仓'。自2025年十一假期以来，借助中国短暂供给中断，海外多头资金集结推高白银价格，迫使空头爆仓。伦敦白银市场库存已大幅下降，可自由流通白银仅剩约2亿盎司，相比2019年高点萎缩75%。白银租赁利率从正常的1%以下飙升至40%以上，隔夜借贷成本甚至突破100%，反映出市场流动性危机。深圳水贝市场的银锭批发商透露，最近500克银锭日均交易量激增三倍，但同时也出现大单获利了结。
网友讨论 13
投资小白：
白银这波动太吓人了，一天能亏20%，杠杆玩不起啊！普通投资者还是远离为妙。
GoldenInvestor：
这次白银逼仓行情堪比2021年GameStop，多头完胜！产业资本正在回归市场。
稳稳的幸福：
贵金属还是黄金稳健，白银太疯狂了，波动率是黄金的2-3倍，不适合普通投资者。
贵金属分析师：
库存紧张是此轮行情核心，但流动性危机正在缓解，短期或有15%-20%回调风险。
深圳水贝小王：
我们市场最近银锭交易量激增三倍，但大单获利了结也多了，市场分歧明显。
Trader888：
COMEX持仓数据表明产业资本正在回归，这是好信号，但需警惕美联储政策转向。
理财小能手：
巴菲特说'别人恐惧时我贪婪'，现在白银暴涨175%后，该贪婪还是恐惧？值得深思。
黄金迷：
租赁利率飙升到40%以上，这绝对是异常信号，短期风险极大，小心为上。
投资老手：
白银市场规模小，波动大，保证金已上调至2.5万，建议普通投资者远离高杠杆操作。
白银控：
工业需求+投资需求双轮驱动，光伏、电子行业用银量增长，长期依然看好白银。
RiskManager：
CME两周内两次上调保证金，这是监管层明确的降温信号，短期必须谨慎。
杭州珠宝商：
最近有客户下单15公斤银条，但行情这么疯狂，还是建议小心点，别追高。
期货玩家：
这次多空博弈堪称经典，产业资本与投机资本的对决，最终还是实物交割说了算。