划重点
新股申购：恒誉环保（787309）、埃夫特（787165）
A股大势研判：市场加速上涨，剑指年内高点
港股晨报：港股放量上涨，观察突破动能
A股大势研判
市场加速上涨，剑指年内高点
市场接连大涨，赚钱效应外溢，提振乐观情绪。短期来看，市场仍有可为，利用情绪惯性，继续放大收益，但不宜太激进，操作上，以平常心看待，才能适应波动。
市场回顾
昨日两市小幅低开，前市稍作探底，在酿酒、券商、地产股带动下，资金快速涌入，推动股指走强，午后涨幅扩大，收在高点附近，个股涨多跌少，人气较为高涨。沪指低开高走，收复3月失地，向上惯性尚存，但不建议追涨。板块方面，证券、多元金融、保险等涨幅居前，医疗保健、农林牧渔、食品饮料等跌幅居前。从走势看，市场连续逼空，涨势较为喜人，不过，要注意的是，量能释放过猛，谨防天量天价。其次，创指连续两天，拒绝跟随上涨，前期强势股票，出现批量跌停，谨防连锁反应，加剧指数波动。操作上，仍需适度谨慎。
市场研判
自三月以来，创指持续领涨，估值水涨船高，原因在于：受资金供需、资产稀缺性、及注册制影响，创业板的反应，相对更为敏感，始终领先主板。尤其最近，更是频创新高，上涨既快又猛，久而久之，反复推高估值。截止昨日，估值达到67倍，接近历史上限，一般来说，在估值偏高时，多元化的群体，也会随之变化，或者说，当估值太高时，只能靠游资、增量来承接，而偏保守、稳健型资金，不再参与助攻，创指向上弹性，将被间接削弱。因此，在操作上，既要判断风格，又要把握节奏。
最近几周，股市总体表现，持续超出预期。不过，要提醒的是，指数大干快上，看上去很过瘾，但节奏有点快，且阶段性预期，跑到现实之前，拥挤上的交易，也会放大波动。其实，这轮反弹行情，受流动性驱动，叠加预期改善，所诱发的反弹，这两大因素，是反弹的关键。进入七月，面临Q2经济、及半年报验证，基本面变化、流动性预期，面临重新平衡，而任何低预期，都会导致分化，甚至改变趋势，因此，在操作上，要根据仓位、风险偏好、个股估值等，进行灵活进退，以提高确定性、及安全边际。
后市策略
市场接连大涨，赚钱效应外溢，提振乐观情绪。短期来看，市场仍有可为，利用情绪惯性，继续放大收益，但不宜太激进，操作上，以平常心看待，才能适应波动。
A股热点行业解读
证券：中信证券与中信建投澄清合并传言
游戏：7月国产网络游戏审批名单下发 56款游戏在列
重点关注：三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技、游族网络、昆仑万维、宝通科技、巨人网络、中青宝
消费电子：荣耀X10 Max&荣耀30青春版发布
重点关注：汇顶科技、欧菲光、信维通信、京东方A、蓝思科技、歌尔股份、东山精密
计算机：边缘计算进入概念验证加速阶段
重点关注：网宿科技
汽车：6月份我国重卡销量16.5万辆，同比增长59%
食品饮料：国窖1573西南大区停货挺价
快递：端午假期全国快递业务量6.51亿件，同比增长48%
医药：辉瑞公司和BioNTech共同开发的新冠mRNA疫苗取得初步临床数据
重点关注：复星医药
证券
彭博新闻援引未具名消息人士报导称，中国最大的券商中信证券和规模较小的同业中信建投证券内部均同意了一项合并计划。中信证券母公司--中信集团将作为主要买家，向中央汇金投资有限责任公司购买中信建投股权。两家券商合并将打造一家规模820亿美元的投资银行巨擘。7月2日深夜，中信建投证券和中信证券相继发布公告称，公司未曾召开过党委会审议批准上述传闻所称的相关计划，也未得到任何股东有关上述传闻的书面或口头的信息，公司不存在应披露而未披露的信息。
点评：之前市场已有传闻中信证券合并中信建投，考虑未来也将向国有银行试点发放券商牌照，而中国希望打造航母级券商做强资本市场，行业并购重组是趋势，建议关注
游戏
国家新闻出版署公布了2020年7月份国产网络游戏审批信息，共56款网络游戏获批，其中包含网易的《时空中的绘旅人》、腾讯控股的《最强魔斗士》、掌趣科技的《全民奇迹2》、中青宝的《异星巡航机》等。
点评：自2019年以来，国内游戏版号加速审批，行业政策面边际改善；同时政策导向也推动着游戏产品往精品化发展，优胜劣汰，行业竞争格局不断优化,未来将呈现强者恒强的局面。建议长期关注在游戏研发、运营和发行等领域具备竞争优势的企业，相关标的包括：三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技、游族网络、昆仑万维、宝通科技、巨人网络、中青宝等。
消费电子
荣耀在夏季5G新品发布会上发布了荣耀30青春版和大屏手机荣耀X10 Max，荣耀X10 Max售价1899元起；荣耀30青春版售价1699元起，后者为荣耀所有系列中最便宜的5G手机。
点评：荣耀5G版手机售价低至1699元，步入多数消费者可承担的价格区间。千元机的出现，有望助推国内5G换机潮加速进行，带动5G手机渗透率的提升。建议关注国产5G手机产业链，相关标的包括：汇顶科技、欧菲光、信维通信、京东方A、蓝思科技、歌尔股份、东山精密。
计算机
随着全球5G产业的加速落地，边缘计算这一被视作与5G齐头并进的关键技术领域也进入了概念验证的全新阶段。根据IBM最新调研，94%的电信高管认为实施边缘计算有助于提升未来五年的业务响应能力，56%的高管表示，他们已经处于边缘计算规划和概念验证阶段。Gartner报告显示，该阶段最快到2022年便有望初现结果。TrendForce预测显示，边缘计算产品和服务市场在2018年至2022年将以复合年化增长率超过30%的速度增长。其中，亚太区市场年化复合增长率将达到46.7%。
汽车
据第一商用车网统计数据显示，2020年6月份，我国重卡市场销售16.5万辆，同比增长59%。1-6月，重卡市场累计销售约81万辆，累计同比增幅继续扩大，把今年1-5月同比增长16.6%的增幅扩大到23%，净增长超过15万辆。
点评：重卡持续保持高速增长，上半年同比增长23%，远超年初市场的预期，一方面有疫情后逆周期调节政策的发力，另一方面也说明了实体经济的韧性仍然强劲，预计下半年行业增速仍将保持中高速，行业龙头公司业绩将快速增长，建议适当关注潍柴动力、中国重汽、一汽解放等公司。
食品饮料
据行业媒体微酒报道，7月2日泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发停货通知，即日起停止接收西南大区国窖1573订单及暂停国窖1573货物的供应。同时，建议团购成交价上调至980元/瓶。
快递
端午假期全国快递业务量6.51亿件，同比增长48%。
点评：预计6月行业件量同比增速（45%+）或是全年月度最高值（其中618为峰值）。件量增速上行的同时，行业价格战显著加剧，3/4/5月国内（同城+异地）件均价同比-9.7%/-12.9%/-15.7%，5月降幅创2017年以来最大值。行业竞争压力突显。
医药
美国医药巨头辉瑞公司和BioNTech共同宣布，双方共同开发的新冠mRNA疫苗BNT162b1取得了初步临床数据。
点评：初步数据表明，BNT162b1可以以耐受性良好的剂量给药，并产生剂量依赖性免疫原性。辉瑞方面还表示，BNT162b1候选药物仍在临床研究中，目前尚未批准在世界任何地方发行。如果安全性和有效性研究成功并且疫苗获得监管部门的批准，预计到2020年底将生产多达1亿剂，到2021年底可能生产超过12亿剂，关注复星医药。
【平安证券财富顾问中心：赵迪 执业编号：S1060616110002；李人杰 执业编号：S1060618050008；丁宁 执业编号：S1060619020006；崔威 执业编号：S1060619090002；易佳平 执业编号：S1060620040005】
机构论断
平安证券2020年三季度资产配置报告：A股市场的全球配置价值抬升
目前A股市场整体具有底部支撑，下半年企业盈利有望缓慢修复，资本市场改革提速有助于提升市场活跃度，整体市场流动性有一定保障；但行业估值结构差异过大给后续市场运行带来一定的不确定性，三季度市场风格预计将更趋均衡，传统行业龙头具有估值修复机会。
平安证券公募基金行业2020年中期策略报告：控制风险，稳扎稳打
2020年上半年公募基金行业快速发展，募集规模在万亿以上。其中，权益基金的募集规模占比67%。上半年爆款基金频现，共有8只主动权益基金募集规模超百亿，38只产品一日募集结束。上半年市场风格偏成长，医药、食品饮料、科技领先。
平安证券2020年三季度资产配置报告：A股市场的全球配置价值抬升
【平安观点】
1、二季度风险资产价格表现最好，主要受益于全球货币政策再宽松以及疫情后经济预期修复。
2、三季度经济修复预期仍将是影响资产价格表现的最重要因素，复苏斜率可能边际放缓。下半年疫情恐难以消除，全球经济大概率波折缓慢复苏，在此背景下，全球货币政策延续宽松将带来无风险利率维持低位。相比之下，我国疫情防控和经济修复均领先全球，国内资产在全球配置中的吸引力抬升，但二季度经济修复略超预期来源于疫情后需求的集中释放，后续复苏进程可能会逐渐回归常态；国内货币政策也将从应对危机的宽松模式回归常态，再贷款、再贴现利率的下调进一步降低了短期降准和公开市场操作降息的概率，三季度货币政策可能延续稳健偏宽松态势，十年期国债利率震荡中枢预计在2.7%-2.9%左右。
3、与此同时，三季度风险资产也面临三大不确定性，但整体具有底部支撑。一是企业破产和裁员风险对经济修复存在一定压制；二是谨慎全球摩擦反复风险的扰动，疫情反复和美国大选或在一定程度上放大国际矛盾，下半年中美谈判反复仍是大概率事件；三是疫情仍有反复风险可能带来经济修复预期差，但疫苗开发也在加速推进，国内外专家表示疫苗有望在2020Q3-2021Q1实现试用。
4、因此，我们认为当前低利率环境下，高资产价格和高市场波动的态势大概率延续，在经济有望延续缓慢修复的主线下，权益资产性价比相对较高，A股相比于海外市场更具吸引力；宽信用政策呵护下，信用债相比利率债更具配置价值；货币宽松周期和全球不确定性抬升的背景下，战略看多黄金等贵金属。
5、具体到A股市场，三季度市场风格可能渐趋均衡。目前A股市场整体具有底部支撑，下半年企业盈利有望缓慢修复，资本市场改革提速有助于提升市场活跃度，整体市场流动性有一定保障；但行业估值结构差异过大给后续市场运行带来一定的不确定性，三季度市场风格预计将更趋均衡，传统行业龙头具有估值修复机会。
6、风险提示：1）金融改革政策推进不及预期；2）宏观经济下行超预期，外部环境加速恶化、市场需求大幅下行或者企业盈利失速下行带来的宏观经济失速下行风险；3）资本市场大幅波动超出预期，包括海外资本市场冲击以及黑天鹅事件带来的资产价格的影响。
【魏伟 证券投资咨询 S1060513060001 张亚婕 证券投资咨询 S1060517110001 郝思婧 一般证券业务 S1060119070043】
平安证券公募基金行业2020年中期策略报告：控制风险，稳扎稳打
【平安观点】
1、2020年上半年公募基金行业快速发展，募集规模在万亿以上。其中，权益基金的募集规模占比67%。上半年爆款基金频现，共有8只主动权益基金募集规模超百亿，38只产品一日募集结束。上半年市场风格偏成长，医药、食品饮料、科技领先。由于市场环境并未全面转好，下半年权益基金需要控制风险，谨慎参与热点。
2、疫情冲击下，上半年利率债表现要优于信用债。尽管5月份债券市场回调，中长期纯债基金仍有配置价值。下半年，纯债基金的避险功能仍在，优选利率债、短久期信用债策略的产品。对于部分希望获取高于纯债收益的投资者，可以考虑泛二级债基具备“固收+”风险收益特征的基金。
3、QDII产品在海外市场大幅波动的背景下，风险级别加大，需要谨慎参与交易性机会。
4、指数基金规模继续增加，产品创新能力较强。作为投资者参与市场的重要工具化产品，指数基金的被动指数型产品是绝对主力。同时，另类投资、指数增强，商品型产品也获得投资者的认同。投资者在下半年的指数基金配置计划中，应当明确指数基金的跟踪标的，合理调整股债的配比。
5、FOF产品经过近三年的发展，截至2020年1季度，FOF产品共106只，总规模405.16亿元。FOF产品通过二次分散，很好的控制了波动，实现了较为稳定的收益。在细分FOF中，偏债和目标日期的表现相对稳定。今年以来，FOF平均收益率为7.12%，最大值为23.19%，最小值为-0.80%，中位数6.40%。
6、下半年基金组合配置建议，控制风险做好防守。提供的积极型，平衡型，稳健型三个组合，自2020年1月2日开始，运行了116个交易日。除了稳健型纯债基金组合受5月债市回调影响外，积极型和平衡型组合都较好的控制了回撤，跑赢沪深300指数，实现正收益。
7、风险提示：疫情影响下，海内外市场波动加大；基金过往业绩不代表未来；经济下行压力加大，信用风险加大。
【贾志投资咨询资格编号：S1060520010002 徐勉投资咨询资格编号：S1060520030001 陈瑶投资咨询资格编号：S1060520060002 】
港股动态
港股放量上涨，观察突破动能
恒指放量突破25000点关口，后市或冲击6月中高位25300点，如能确认突破将能打开进一步上涨空间，下方以百天线约24700点为主要支撑。
市场回顾
港股假后复市放量大涨，重上二万五关口。恒指高开136点后逐步走强，午市前后主要于24800点附近运行，下午二时后大盘涨幅迅速扩大，并以全天高位收盘。截至收盘，恒指收报25124点，大涨697点或2.85%；国指收报10056点，大涨298点或3.06%，大市成交增至1759.9亿。港股通录得净流入资金50.85亿，其中港股通(沪)净流入16.37亿，港股通(深)净流入34.48亿。板块方面，权重股走强领涨，金融、地产、科技、半导体股涨幅靠前。
港股展望
港股下半年开局大涨，成交扩大，中美制造业数据利好，加上A股在万亿成交下走高，陆股通重启后外资净流入A股超过170亿人民币，创6月19日以来最高，带动港股同步走强，恒指以全天高位收盘，上涨近700点，金融地产股成领涨主力。
恒指放量突破25000点关口，后市或冲击6月中高位25300点，如能确认突破将能打开进一步上涨空间，下方以百天线约24700点为主要支撑。中美制造业数据利好，加上A股大涨，刺激港股下半年开局放量上涨，重回6月份以来区间震荡的上方，目前指数能否突破6月中旬高位成为关键，成功突破大盘将能打开进一步上行空间，此外如市场成交能维持周四水平，甚至进一步放大，那么反弹大概率还将持续，投资者需积极观察大盘突破动能，软件科技、健康医疗板块仍会较受资金追捧。
【平安证券（香港）研究室主管郭冰桦 执业编号：AOL080】
新股申购
恒誉环保（申购代码：787309）
发行价格：24.79元
申购数量上限：0.55 万股
主营业务：有机废弃物裂解技术研发及相关装备设计、生产与销售,是集有机废弃物裂解技术研发与裂解装备制造技术研发于一体的创新型企业。
埃夫特（申购代码：787165）
发行价格：6.35 元
申购数量上限：2.45 万股
主营业务：工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售。
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