久违了，万山红遍！白酒板块见底了

先说说“牙茅”通策医疗的半年报及未来成长。

2021年半年度报，公司实现营业收入13.18亿元，同比增长74.81%；净利润3.51亿，同比增长141.16%。高增长主要还是由于去年低基数，如果对比2019年同期，单2季度，营收同比增长23%，扣非净利润12%，算合理增长，不算高增长。具体看，省内继续高增长，省外增速也有55%，也还不错。

通策前身是“ST中燕”，被大名鼎鼎的“德隆系”控股。2006年，公司100%控股杭州口腔医院，2007年更名通策一直到今天。

公司2006-2020 年，营业收入 CAGR为 37.8%、净利润 CAGR为54.2%，在这一轮赛道牛市中，5年涨幅超过20倍，市场俗称“牙茅”。

业绩好，股价牛，不代表企业没有争议点。

第一，还是利润太依赖浙江省内，超过九成收入是省内，而杭州口腔医院一家营收就占总营收五成以上，净利润占比则超过八成。但是省外扩张一直饱受诟病，效果不是很明显。

第二，不爱分红，被称作“铁公鸡”。上市以来赚了23亿，只分红两次，加起来才5130万。老板关于这个问题比较硬气：“今天通策医疗这么多现金牛，是靠历年利润养下来的。我已经说过很多次，这是公司战略，不会变的！银行股适合您，不要在理念不同的投资对象上花时间。”道理是这个道理，伯克希尔哈撒韦也不分红，因为巴菲特觉得把利润给你，还不如我拿着继续投资赚钱多，通策是否有这个水平？

其实这两个都不会影响通策的未来，关键还是在下面两个：

关键点一：牙科是暴利，口腔消费客单价很少低于“千”这个单位的，而医保控费只覆盖常规低价业务（龋齿填充、拔牙等），不覆盖高客单价业务（种植、正畸等），没有医保管着，自然快速野蛮生长。

关键点二：消费升级。2015-2019 年，全国口腔专科医院诊疗人次 CAGR 高达 11.4%、单次诊疗平均费用 CAGR 高达 9.0%。现在孩子去看牙越来越多，收入提高、吃得更好、家长重视，相比我们小时候，谁经常跑医院看牙。

所以，我倒是觉得通策省外扩张慢慢是能够起来，毕竟品牌效应是需要时间沉淀再逐步放大的，短期可能没那么快，但长期是有效的，只要医保不涉及现在的高毛利业务，通策的成长逻辑就没有问题。

这几天“宁指数”不顺，什么事沾边就有影响。有人说这次网络传言高瓴资本创始人兼首席执行官张磊被“边控”，对宁德时代有影响，因为张磊参加定增了，我觉得这个逻辑太牵强，对“宁指数”不会有什么影响，更何况高瓴辟谣了。

现在资金都是存量博弈，宁指数不行，茅指数就起来了。

工信部在对十三届全国人大四次会议第5834号建议的答复中指出，高度重视保护白酒文化遗产、深入实施白酒行业“三品”专项行动等相关工作，支持中国白酒文化遗产申报世界文化遗产。2017年以来，发布白酒文化遗产15项，基本囊括了泸州老窖、茅台、五粮液、古井贡酒、水井坊等具有代表性的白酒酿酒作坊及窖池，涵盖酱香、浓香、清香等主要香型白酒酿造技艺。

茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、水井坊家里有老窖池的，开心了！整个白酒板块，开心了。咱们被锤了有一个月了，高端白酒，五老组合，被锤的时间更长，总算有个好消息了！真是喜欢工信部！

再加个磅！水井坊上调回购资金总额与回购价格。

公司公告，鉴于近期公司股票价格已超过原回购股份方案规定的回购价格上限，为保证回购股份的顺利实施，也为了实现回购目的，充分达到激励的效果，公司拟对回购价格上限及回购资金总额进行调整。拟回购资金总额从不低于3411万元且不超6822万元，上调为不低于5950万元，且不超过11900万元；拟回购价格从不超90元/股，上调为不超130元/股。

所以水井坊今天最开心，涨停一字板！

从模拟盘角度看，五老组合反弹较为强势，除了五粮液和老窖有窖池资源外，还有就是当下高端白酒性价比好。

剧透下，明天聊聊St盐湖。