A股四大医药零售企业中报全线飘红 店面扩张不是“买买买”就是“开开开”

随着处方外流成为焦点，资本争相涌入零售药店行业，这也使得A股仅有的四家零售药店的业绩备受关注。

中报业绩全线飘红

截至8月20日晚8时，Wind数据显示，A股四家上市药房中，一心堂、益丰药房、大参林三家均披露半年报，并且业绩均为正增长。业绩增速均超10%，其中，益丰药房增幅最大，达到45.48%。另一家上市药房老百姓也将于明日发布中报，此前根据券商研报的预测，老百姓上半年净利增幅将达到13.68%。

具体来看，一心堂上半年营业收入为42.92亿元，同比增长17.53%；归属于上市公司股东的净利润为2.92亿元，同比增长35.3%。另外，一心堂8月28日发布2018年前三季度业绩预告，预计公司2018年1-9月净利润为3.79亿元～4.74亿元，上年同期为3.16亿元，同比增长20%～50%。

益丰药房上半年实现营收29.93亿元，同比增长33.71%；归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长45.48%。大参林上半年实现营业收入40.83亿元，同比增长16.61%。归属于上市公司股东的净利润2.88亿元，同比增长15.92%。

2017年，医药零售行业在医改政策、并购、新零售模式等多方面因素的影响下，行业格局不断发生新的变化。e公司记者注意到，在今年的券商研究报告中，各大券商均指出连锁药店板块确定性增强。

长江证券研究报告指出，随着医药分开的逐步推进，处方外流成了除整合外，零售药店行业发展的又一个主要推动力。近年来在零售药店终端，处方外流的迹象逐渐清晰，药店处方药销售规模的增速明显高于OTC。而从处方外流的品种来看，慢性病用药和抗肿瘤用药外流明显。慢性病用药在药店的销售规模和份额不断上升，蛋白激酶抑制剂和单抗等新型抗肿瘤药物在药店的销售额增速明显高于医院终端。处方外流正在推动着零售药店市场增长。

门店数量持续增长

对于零售药店来说，规模越大，议价能力就越强，边际成本越低。2017年以来，A股四大药店纷纷在全国范围插旗圈地，扩充规模。

根据四家公司2017年年报，四家公司门店数量均有增加。其中，一心堂新增药店最多，多达1110家，其中新开门店662家，收购门店448家；紧接着是老百姓，新增药店657家，其中新开门店339家，收购门店318家。门店数量在几家药房披露的中报中还在继续增长。

对于中报业绩增长的原因，几家药房均表示主要由于店面数量的增长所致。

益丰药房称，报告期内，老店同比内生增长，另外公司加速了新店建设和同行业并购，上半年净增门店440家，其中，新开门店251家（含新增加盟店36家），收购门店209家，关闭20家，上半年末，公司门店总数2499家（含加盟店116家）。

一心堂则表示，公司持续推进门店直营网络建设。截至2018年6月30日，一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店5264家；其次，主营业务中的零售收入快速增长，2018年1-6月实现零售收入40.52亿元，同比增长19.86%。

对于店面扩张方式，几家药店风格各有特点。益丰药房以“买买买”的姿势扩张，一心堂则选择“开开开”的方式。

益丰药房中报显示，报告期内，益丰共发生了15起同行业的并购投资业务，其中，完成或推进上年度并购项目交割6起，新签并购项目9起；同时，完成股权过户并实现会计报表并表的项目9起，未完成并表的项目6起。

大参林与益丰药房同样加速并购。中报显示，报告期内，公司在广东、广西、河南、江西、福建、浙江等6个省份开设了449家门店，截止2018年6月30日，公司总门店数为3404家 ，同时通过参股等投资连锁药店的方式，进驻河北省。

一改往日疯狂收购的风格，一心堂在上半年则是选择了自建门店。一心堂中报显示，公司在报告期内新建门店方式基本为自建，去年同期新增门店中51.17%为收购门店。原因系2017年末行业内市场情况变化较大，并购标的成本显著增加，公司门店收购业务受到一定影响。为此，公司加大了自建门店拓展力度，报告期末至2018年8月24日，公司新建门店153家，搬迁门店23家，关闭门店18家，净增加门店112家。正在筹备门店152家。