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随着十月行情收官，三季报披露完毕。A股整体三季报累计实现营业收入318,992.00亿元增速为13.13%，相对中报的12.89%小幅加速，剔除两桶油后实际增速下降。但前三季报归属母公司净利润累计31,427.52亿元，增速只有11.63%，相对中报的15.34%减速。

具体来看，主板三季报净利润28684.48亿增速11.66%较中报15.22%下滑，中小板业绩增速连续四个季度回落，创业板三季净利润871.87亿增速仅4.22%较中报13.20%显著下滑。

杜邦分析来看，由于主营成本提高，A股三季报销售毛利率（整体法）19.92较中报19.99%基略有下滑，三季报ROE（TTM）为9.5%较中报有所回落，主要原因是资产周转率及销售利润率回落，上市公司盈利修复能力弱化。

行业来看，多数行业三季报利润增速下滑。其中，石化行业因国际油价上涨带来行业景气利润增速较中报上行但低于去年同期增速；受中兴通讯业绩拖累，通信行业净利润增速下滑最快但速度较中报有较大幅度收敛。

从三季报整体表现来看，受宏观环境整体偏弱影响拖累企业业绩，三驾马车尚未修复，最新公布的十月PMI数据创2016年以来新低，需注意四季度业绩增速或将延续下行态势从而带来估值回撤。同时人民币近期持续贬值，导致货币政策宽松力度有限，未来流动性空间有顶。

受累于行情低迷前三季仍然只有债券、货币为正收益，因此国内混合型、债券、保本型基金表现优于主动股票型基金。受益于前三季海外市场迭创新高，QDII基金今年以来收益跑赢全市场。从未来看全部基金的平均仓位下降，多数基金较一个月前仓位减少，近日有小幅加仓动作。行业来看，从此前集体抱团消费白马股大幅转向增持大金融，资金从可选消费转向必选消费品。

从国家队最新持仓来看，共持有1096只个股占全市场市值约6.67%，其中对9%个股进行了增仓操作，六成个股持股不动，剩余个股进行了减仓。具体来看，证金对旗下持有的327只个股全线增仓，汇金对仓内840只个股中的36只进行了增仓其余持股不动，证金资管对其97只持有个股近半数进行了加仓，外管局共持有19只个股2只加仓。证金定制基金空仓。

国家队未减持的个股行业分布来看，计算机、通信等前八大行业占据了一半的持仓。其中不乏沪电股份、新疆浩源此类牛股，中央汇金在2015年三季度进场此后基本保持不变，分别占流通股比例3.89%、1.19%，即使期间不做高抛低吸以今年翻倍的走势汇金也已盈利。与沪电类似，证金在2015年三季度率先上榜石化机械持股2.13%而后2016年年报汇金加入战队0.71%并持有至今，三季度石化机械也逆势走出了一波几近翻倍的行情。

国家队持股耐心很长足以跨越两轮市场低点，一方面投资者可在市场低位合理的位置低吸，增加未来胜率；另一方面可在市场风险来临之际适当减仓以免跟随国家队坐电梯。

三季报国家队新进25只个股名单：

国家队增仓前十名：

2018第三季度发布会上，人社部公布，截至9月底，4166.5亿元资金已到账并开始投资。从2017年半年报仅持有3只股票，到2018年三季报，养老金持有股票数量已达33只，创下自养老金正式投资A股市场以来新高。

养老金三季度新进24股、增持7股、继续持有1股、减仓1股。

养老金最新持仓股名单：

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