下一个深南电路！供货华为、特斯拉，被格力相中的PCB龙头

摘要：

1、苹果产业链：消费电子行情较好，尤其是苹果产业链上市龙头连续几日大涨，苹果销量大增，最新业绩超预期，拉动产业链供应商订单，核心供应商业绩也大超预期，下半年有望维持高增速，除了行业龙头，机构建议关注赛腾股份、精研科技、科森科技、杰普特等小龙头。

2、胜宏科技：国内PCB行业细分龙头，主营PCB多层板（包括HDI）和单层板，产能效率高，储备富士康、华为、海康威视、亚马逊等国内外优质客户；全球最大显卡PCB供应商，占全球份额的40%，积极布局汽车PCB并切入特斯拉供应链；积极布局HDI业务，目前掌握中端产品量产能力，并向高端产品过渡；公司业绩增速在行业内位居前列，估值低于行业平均值，5月份格力、TCL、深创投等通过定增进行战略投资。

3、南亚新材：主营CCL和PP片业务，国内前三的CCL厂商，CCL营收占比近80%，受益于下游5G和服务器需求增长，高频高速CCL 市场空间打开，预计未来高频CCL增速在38%，公司基于无卤、超薄的经验技术，在行业内竞争优势明显，2020年产能增幅将达到106%。

正文：

1、错过了消费电子龙头股，苹果产业链还有这些细分领域小龙头（国盛证券）

近期消费电子行情较好，尤其是苹果产业链上市龙头，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等连续几日大涨，除了行业龙头，其他细分领域的小龙头也可以挖一挖。

①消费电子上市龙头业绩实现超预期增长

消费电子板块的活跃得益于核心龙头业绩实现超预期增长，比如蓝思科技上半年净利润同比增长超过1322%，欧菲光上半年增长超过2290%，大族激光上半年增长 64%，长盈精密上半年增长91%等。

国内消费电子在全球产业链配套地位提升，随着海外需求的恢复，下半年消费电子板块有望维持高增速。

②苹果中国销量大增，业绩超预期，拉动产业链订单

在中国市场，苹果今年促销力度空前，线上参与今年天猫618活动，iPhone 11的价格降幅都在千元左右，iPhoneSE直接八折，促销提升了整体销量，同时在TWS无线耳机以及智能手表市场份额稳居第一，也给苹果供应商带来了不少的订单。

苹果20年第三财季业绩超预期增长，股价持续上升，总市值已突破2万亿美元，对核心供应商的股价产生拉动效应。

③除了龙头股，还有哪些标的值得关注？

机构推荐关注苹果产业链四小龙赛腾股份、精研科技、科森科技、杰普特。

2、下一个深南电路！供货华为、特斯拉，被格力相中的PCB龙头（开源证券）

①PCB中的高成长标的

胜宏科技是国内PCB行业龙头厂商之一，主营PCB多层板（包括HDI）和单层板，产品主要应用于网络通讯、消费电子、汽车、计算机等领域，储备富士康、华为、海康威视、亚马逊、AMD等国内外优质客户，同时5月份格力、TCL、深创投通过定增进行战略投资。

2014-2019年公司营收复合增速达到29%，在行业中排名第一；公司归母净利润复合增速35.0%，位居行业前列，仅次于沪电股份和深南电路。

加快产品结构升级，公司10层及以上产品占比由2014年的5%增长至2019年的21%，2019年PCB产品均价相较于2015年平均单价增长30.4%。

率先提出建设智慧工厂，产能效率可提升至40%以上，公司人均产值60万以上，随着新建智慧工厂六期的投产，产能有望进一步增长。

②显卡PCB占全球份额40%，布局汽车PCB并供货特斯拉

公司通讯类产品已成功导入头部云计算厂商，是全球最大显卡PCB供应商，占全球份额40%，公司紧抓两大显卡客户英伟达和超威，充分受益于显卡板量价齐升的浪潮。显卡PCB产品为配合芯片标准升级，层数由过去的6-8层升级至12-14层并采用高速材料，显卡板单价可提高约40%以上。

此外，积极布局汽车PCB产品，车用PCB价格稳定且认证门槛高，公过切入特斯拉体系，响应本土化配套需求。

③积极布局HDI，具备量产能力

HDI主要应用于移动终端和计算机产品，是PCB发展最快的细分赛道，目前技术升级至Any-layer与SLP。2019年全球HDI产值89.8亿美元，占整体PCB产值比例达到14.8%。

目前海外及中国台湾企业占据主要份额，公司的HDI产品将从现有二阶升级到Any-layer、平均三阶的技术能力，随着HDI产能投放，保障未来业绩成长。

3、高速CCL前三玩家！20年扩产106%，科创板等优质标的（国金证券）

①国内第三大CCL厂商，扩产106%迎接需求爆发

南亚新材主营CCL和PP片业务，是国内前三的CCL厂商，今年8月登陆科创板。IPO募资将为公司带来 82%的产能增长，加上自有资金建设项目，2020年产能增幅将达到106%。

20 年上半年实现了营收9.1亿元，同比增长8.7%；归母净利润0.67亿元，同比增长6.7%，经营和业绩恢复良好。

②5G/ 服务器带动高频高速CCL的增长

CCL是公司的核心业务，营收占比近80%。5G方面，5G 基站出货量将是4G的1.1倍，AAU用材面积将翻倍，所用CCL材料将运用价值量更高的材料，高频高速CCL 市场空间打开。服务器方面，出货量增速预期提升同时平台演进将使得CCL材料向高速进化。

预计19-23 年5G和服务器的CCL需求复合增长33%，其中普通\高速\高频CCL分别增长 15%\37%\38%，高频高速CCL成长能力更强。

③竞争优势体现在两方面

公司竞争优势体现两方面：1）国内供应商将面临更积极的供应链关系，国内CCL 技术实力不弱于海外，成本优势明显。2）公司是国内高速CCL较快厂商之一，目前在终端大客户的高速产品认证较快，基于无卤、超薄的经验技术，竞争优势明显。

④机构给予目标价68元

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