如果今年炒股亏损，不是你投资能力不行：云南白药、伊利股份

作者：柳叶刀财经

今年如果亏损，不是你投资能力不行

最近一段时间中概承受了很大的压力，阿里巴巴腰斩了，腾讯跌了40%多，拼多多、美团也都腰斩了，甚至像贝壳这种从80跌到20，跌了75%都有。中概股是很惨，但不要以为A股就好多少。

除了新能源、芯片、科技、ST股以外，剩下的70-80%以上的公司都不太行，换言之，市场就是这么变态，今年70%以上的投资者都在亏损，这不是你的投资能力不行，是真实的市场就是这样。为什么说是70-80%，去你股票上看看就知道了，如果你是空仓，你会发现，今年你跑赢了70%以上的投资者。

这就是这个市场的残酷性。价值投资也好，非价值投资也罢，今年都不好做。

我们看很多公司，业绩起起伏伏很正常，你很难说它不是优秀的公司，但今年股价都面临了巨大的问题。

（1）最典型的是格力电器，今年已经出现了很不错的改善。2020年大家都涨的时候格力没涨，2021年大家都跌，格力也跌了近30%。

（2）美的也是一样，今年跌了30%。

（3）永辉超市这种就更惨了，受到社区团购的影响，股价大幅下跌，至今看不到底，曾经千亿以上市值，如今只有300多亿：

（4）云南白药，上半年净利18.02亿元，同比下降26.57%。但如果仔细去看，实际上云南白药的本身的表现是不错了，特别是主营业务，净利润实现了40%以上的增长，同时经营现金流实现了30%以上的增长，但投资业务则出现了近10亿的亏损。

小米亏损6亿多，伊利亏损近2亿，恒瑞医药亏损近2亿，加上中国抗体的亏损，超过10亿了，债券一共只有1亿多的收入，总体算下来亏损8.89亿人民币。（顺带说一句，我对上市公司主营业务比较稳定，有闲钱投资买一些好公司是很认可的，只要是长期投资）

当然，股价也不能幸免，从高点到现在也腰斩了。

顺带说一句，云南白药目前1091亿市值，我个人认为，是一个低估的市值。云南白药我之前说过，它的估值是两块：一块是主营业务，按照这趋势今年估计有50亿净利润，其次是投资业务，两块加起来，应该值1200亿以上市值，但现在1091亿市值，很值。

（5）上海机场这种就不用说了，今年已经腰斩了，出现了巨大的黑天鹅事件。但很多投资者是真的没办法规避。

（6）跟上海机场谈判掀桌子的中国中免也没好到哪里去，虽然财报显示非常漂亮。中国中免：上半年净利润53.59亿元，同比增长475.92%；营收355.3亿元，同比增长83.98%。但这也不能阻止中国中免2021年下跌15%，从最高点到现在接近腰斩的事实。

你看，多讽刺，谈判桌上的双方，无论当时看起来谁胜，但在资本市场都比较惨淡。

（7）海螺水泥：上半年净利润149.51亿元，同比下降6.96%。稍微有所下滑的利润，但海螺水泥本身如此优秀的质地，竟然只有2000亿市值，按照现在每年300亿净利润，持续分红个几年，就回本了吧。

海螺水泥跟银行、地产有本质的不同，是因为它不是高杠杆经营企业，赚的都是实打实的现金，上半年经营性现金流高达123亿。公司账上货币资金高达574亿，流动资产合计1076亿，且每年实打实分红，按照上次分红的情况，分红率已经达到5%。

但即使这样，海螺水泥也在跌，今年年线跌了20%以上。

（8）中国建筑：上半年净利256.42亿元，同比增长29.2%。这应该是表现挺好的了吧，今年年线同样是下跌的。

其他的我都不用多说了，随便列一些：三一重工、贵州茅台、泸州老窖、工商银行、中国平安、五粮液、迈瑞医疗、金龙鱼、恒瑞医药、顺丰股份、洋河股份、京沪高铁，等等等等，无论是扣非利润大幅增长的还是扣非利润有一定下滑的，今年基本上都不能幸免，原因很简单，因为今年基本上就只有新能源、科技、芯片、ST股表现好，其他都不行。

是这些公司不好么？你能跟我说贵州茅台表现不好么，你能说云南白药做得不好么，你能说格力、美的、中免不行么，并不是。

只是当下的中国，2021年的中国，这就是市场表现不行，无论承受与否，2021年，A股就是熊。当然有可能是彻底的熊，也有可能是慢牛途中的一次短时间的熊，但2021年2月至今，这七个八月的市场，就是熊，而对于一些刚醒悟，刚入场的价值投资者来说，这就是价值投资者的考验。

所以，这个时候，绝不是你投资能力不行，而是整个市场的问题，不要妄自菲薄，对于大部分投资者，没有必要怀疑自己，如果我们身处在美股，我相信，80%以上的投资者都是赚钱的，如果是价值投资者，甚至95%以上都是赚钱的。我们为什么亏钱，是因为A股已经走进了七八个月的熊，已经发生了局部的小股*。

这不是我们的问题，各位投资者不用妄自菲薄，更不用丧失信心。保持平常心，保持耐心，我们需要坚信，只要是优秀的公司，优秀的商业模式，优秀的管理层，一切都会回来的。当然，我还是要例行提醒一句：不要用杠杆。

文末思考：

除了市场风格的问题，跟2019、2020市场整体大幅上涨也有关系。跌的多的，相当一部分是因为估值高，（暂时）买贵了。